报告行业投资评级 - 对RU及NR持谨慎偏多评级 [5] - 对BR持中性评级 [6] 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，上游主产区雨季原料产出有限价格坚挺，后期产量或重新增加，国内8月底到港量增加港口有累库压力，但需关注下游采购意愿，预计后期供需两旺，短期价格偏强震荡 [5] - 顺丁橡胶方面，上游产量稳定库存偏低，丁二烯原料价格坚挺有成本支撑，供应环比回升，下游需求处于淡季有累库压力，生产延续亏损，周边天然橡胶价格对其下方有支撑 [6] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15905元/吨，较前一日变动+280元/吨；NR主力合约12785元/吨，较前一日变动+275元/吨；BR主力合约12010元/吨，较前一日变动+350元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+150元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1840美元/吨，较前一日变动+35美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1785美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11900元/吨，较前一日变动+250元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，2025年1 - 7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [2] 科特迪瓦橡胶出口 - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908487吨，较2024年同期增加14.3%，7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] 重卡市场销售 - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期上涨约42% [2] 我国商用车产销 - 2025年7月我国商用车产销分别完成29.8万辆和30.6万辆，同比增长16.3%和14.1%，环比分别下降15.8%和17.1%，行业呈温和复苏 [3] 美国进口轮胎 - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%，其中乘用车胎、卡客车胎、摩托车用胎、自行车用胎进口量同比分别增加3%、10%、22%、5%，航空器用胎同比降13% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 08 - 25，RU基差 - 1055元/吨（ - 130），RU主力与混合胶价差1055元/吨（ + 30），烟片胶进口利润 - 3612元/吨（ + 149.53），NR基差363.00元/吨（ + 60.00）；全乳胶14850元/吨（ + 150），混合胶14850元/吨（ + 250），3L现货15000元/吨（ + 150）；STR20报价1840美元/吨（ + 35），全乳胶与3L价差 - 150元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差2550元/吨（ + 250） [4] 原料 - 泰国烟片62.30泰铢/公斤（ + 0.75），泰国胶水55.25泰铢/公斤（ + 0.25），泰国杯胶49.85泰铢/公斤（ + 0.35），泰国胶水 - 杯胶5.40泰铢/公斤（ - 0.10） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为64.97%（ + 2.35%），半钢胎开工率为71.87%（ + 2.76%） [4] 库存 - 天然橡胶社会库存为1285363吨（ + 7504.00），青岛港天然橡胶库存为606203吨（ - 10528），RU期货库存为178470吨（ - 1460），NR期货库存为44857吨（ - 1612） [5] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 08 - 25，BR基差 - 110元/吨（ - 50），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价11900元/吨（ + 250），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（ + 200），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 972元/吨（ + 163） [5] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为69.15%（ + 4.63%） [5] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7410吨（ + 420），顺丁橡胶企业库存为23200吨（ - 250） [5]