报告行业投资评级 - 宏观金融：股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][6] - 黑色建材：焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃 09 空头看待 [1][9] - 有色金属：铜区间交易或观望；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1][12] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡；聚烯烃宽幅震荡；纯碱 09 合约空头持有 [1][33] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡偏强；苹果、红枣震荡运行 [1][35] - 农业畜牧：生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1][45] 报告的核心观点 - 市场各板块表现分化，不同品种受宏观经济、供需关系、政策等多种因素影响，投资策略需根据各品种具体情况制定 [6][8][12] 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，当前市场进入牛市第二阶段，后续有增量资金正反馈，配置上保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换 [6] - 国债保持观望，短期内股债各自走出主线概率大，但权益市场回踩可能加速短线债市修复 [6][7] 黑色建材 - 双焦震荡，8 月 25 日动力煤与焦煤现货进入冷静期，库存情况变化，焦化厂产量恢复，预计短期维持震荡，区间交易为主 [8] - 螺纹钢震荡，周一价格冲高回落，基本面表需增加、产量减少、库存增加，预计短期涨跌空间有限，区间交易为主 [8][9] - 玻璃弱势运行，供给上库存高位，需求上中下游刚需采购，高库存压制价格，近月合约空头看待，主力 01 合约建议观望 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周价格横盘，宏观消息有提振，基本面库存有变化，消费有韧性，后期旺季需求或带来上行空间，技术上面临方向性选择 [12] - 铝中性，几内亚铝土矿情况影响矿价，氧化铝、电解铝产能有变动，需求处于淡旺季转换，库存有变化，整体思路逢低做多 [13] - 镍中性，镍矿、精炼镍、镍铁、不锈钢、硫酸镍各方面情况综合，中长期供给过剩，建议逢高适度持空 [16] - 锡中性，7 月产量、进口、出口有变化，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，建议区间交易 [16] - 白银中性，鲍威尔发言、贸易谈判等因素影响，市场对降息预期升温，预计贵金属价格下方有支撑，待回调后逢低买入 [17] - 黄金中性，与白银类似，受多种因素影响，预计价格下方有支撑，待回调后逢低买入 [17][18] 能源化工 - PVC 中性，8 月 25 日价格有变动，成本、供应、需求、宏观等因素综合，库存偏高，供需偏弱势，预计短期偏弱震荡 [20] - 烧碱中性，8 月 25 日价格有变动，宏观、供应、需求等因素影响，盘面偏强震荡，旺季合约逢低偏多对待 [22] - 苯乙烯中性，8 月 25 日价格有变动，成本利润、供需、宏观等因素综合，基本面利好有限，盘面预计震荡 [24][25] - 橡胶中性，8 月 25 日盘面震荡，产区供应、库存、下游需求等因素影响，预计胶价区间震荡整理 [26] - 尿素中性，供应、成本、需求、库存等方面情况综合，预计价格短期先弱后强运行，关注价格底部支撑 [28][29] - 甲醇中性，供应、成本、需求、库存等方面情况综合，供应环比窄幅下降，下游需求有差异，盘面震荡运行 [29] - 聚烯烃中性，8 月 25 日价格有变动，供应、需求、成本等因素综合，预计短期内盘面震荡，关注下游需求等情况 [31] - 纯碱 09 空头持有，现货市场低迷，09 合约面临交割压力，供需上远兴负荷有变化，下游消费有差异，中期预计下跌 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境变好，旺季预期到来，现货市场紧张，价格预期偏强 [34] - 苹果震荡运行，早熟果情况、库存果行情以及未来基于低库存和生长影响，有望维持高位震荡 [35] - 红枣震荡运行，新疆枣树生长情况、市场到货及价格情况，预期近期价格震荡上行 [35][36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，盘面升水，现货表现不及预期，四季度供应压力大，反弹受限，03、05 合约因产能和成本问题承压，操作上 11、01 待反弹加空，关注套利 [37][38] - 鸡蛋逢高偏空，主力 10 升水偏大，现货有反弹可能，未持仓者等待反弹逢高空，若淘汰加速，12、01 有做多机会，关注相关因素 [39] - 玉米区间震荡，主力 11 合约受天气和成本影响，上市卖压预期下盘面偏弱，基差偏高，未持仓者等待反弹介空或反套持有，关注政策和替代品 [40][41] - 豆粕上涨有限，国内 9 - 10 月到港充裕，受抛储及美豆采购不确定影响，价格上方承压，成本支撑下难大跌，短期区间运行，中长期跟随美豆偏强 [42][44] - 油脂高位震荡，三大油脂基本面利多，短期有望维持高位偏强震荡，关注相关风险，策略上回调多或滚动多，关注棕油 1 - 5 价差做多策略 [45][53]