核心观点 - A股市场呈现震荡上行态势 政策面多重利好叠加为市场提供强劲支撑 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 科技创新领域盈利弹性最为显著 美联储降息预期升温推动全球流动性宽松 美元走弱利于外资回流A股 中期慢涨格局有望延续[8][9][11] - 通信行业受益于北美云厂商资本开支上调及AI技术发展 光通信、AI手机和电信运营商板块被看好[15][18][19] - 传媒板块基金持仓比例环比回升 游戏和广告营销子板块关注度高 出版板块具备高股息特性[21][34][35] - 汽车行业淡季平稳运行 新能源汽车产销保持快速增长 7月渗透率达48.66%[24][25][27] - 半导体行业处于上行周期 AI算力需求推动行业增长 国产AI算力芯片替代空间广阔[37][38] - 食品饮料板块估值处于历史低位 白酒子板块出现补涨行情[42][43] - 光伏行业受政策推动价格反弹 多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格大幅上涨[45][46][48] 市场表现 - 上证指数昨日收盘3,883.56点 上涨1.51% 深证成指收盘12,441.07点 上涨2.26%[3] - 创业板指收盘2,022.77点 下跌0.47% 沪深300指数收盘4,469.22点 上涨2.08%[3] - 道琼斯指数收盘30,772.79点 下跌0.67% 标普500收盘3,801.78点 下跌0.45%[4] - 纳斯达克指数收盘11,247.58点 下跌0.15% 恒生指数收盘25,339.14点 上涨0.93%[4] 宏观策略 - 政协常委会围绕"十五五"规划协商议政 上海优化调整房地产政策 包括调减限购和优化信贷措施[5][8] - 央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕 居民储蓄向资本市场转移形成增量资金[8][9] - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势[8][9][11] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股[8][9][11] 行业分析 通信行业 - 通信行业指数7月上涨11.21% 跑赢上证指数3.74%和沪深300指数3.54%[15] - 2025年1-6月电信业务收入累计完成9055亿元 同比增长1.0%[16] - 6月5G移动电话用户占比达61.8% 千兆宽带用户占比33.0%[16] - 光模块出口总额1-6月为194.0亿元 同比下滑10.1% 但四川、湖北出口分别增长27.3%和52.8%[18] - 北美四大云厂商Q2资本开支合计950.6亿美元 同比增长66.6%[18] - 建议关注新易盛、光迅科技、华工科技等光通信企业 以及中兴通讯等AI手机厂商[19] 传媒行业 - 传媒板块7月21日至8月15日上涨6.56% 游戏板块重仓市值占比59.17%[21][35] - 游戏板块超配比例达28.82个百分点 广告营销板块超配8.90个百分点[35] - 出版板块近三年平均股息率可达5%以上 具备高股息特性[23] - 建议关注恺英网络、完美世界、三七互娱等游戏公司 以及分众传媒等广告企业[22][35] 汽车行业 - 7月汽车产销分别完成259.11万辆和259.34万辆 同比分别增长13.33%和14.66%[25] - 新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆 同比分别增长26.27%和27.41%[27] - 新能源汽车渗透率达48.66% 环比提升2.9个百分点[27] - 自主品牌乘用车市场份额达70.14% 环比提升2.83个百分点[25] 半导体行业 - 2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6% 连续20个月实现增长[37] - 北美四大云厂商Q2资本开支合计874亿美元 同比增长69%[39] - 美国政府批准英伟达向中国销售H20芯片 但国产替代需求仍然迫切[38] - 建议关注国产AI算力芯片产业链投资机会[38] 食品饮料行业 - 食品饮料板块7月上涨0.89% 白酒估值跌至11.98倍 处于十年低位[42][43] - 1-7月板块累计下跌3.50% 但保健品、熟食等子行业上涨超10%[42] - 7月个股上涨比例达52.34% 较上月大幅改善[43] - 建议关注迎驾贡酒、泸州老窖等白酒企业[44] 光伏行业 - 光伏行业指数7月上涨9.73% 多晶硅料、单晶硅片价格大幅上涨[45][48] - 1-6月国内光伏新增装机212.21GW 同比增长107.07%[46] - 政策推动行业去产能 多晶硅市场尚未出现实质性回暖[46][48] - 建议关注多晶硅料、光伏玻璃等细分领域领先企业[48] 区域经济 - 2025年7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7% 社会消费品零售总额增长3.7%[12] - 河南省7月工业增加值同比增长8.8% 社会消费品零售总额增长4.8%[13] - 郑州市上半年GDP达7329.3亿元 占全省经济总量23.1%[14] - 河南省16个地市GDP增速跑赢全省5.7%的平均水平[14] 资金流向 - 北方稀土成为A股最活跃个股 成交金额227.78亿元[51] - 工业富联成交金额140.44亿元 兆易创新成交131.72亿元[51] - 振华风光8月26日解禁8608.24万股 占总股本43.04%[49] - 宣泰医药8月25日解禁31101.84万股 占总股本68.61%[49]