报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕铂、钯展开，介绍其产业链、供给、下游应用、价格及期货市场情况 2025 年铂钯供需格局分化，铂金需求微升、供应下降，钯金需求下降、回收量上升 广州期货交易所预计年内推出铂、钯期货合约 [21][24][48] 根据相关目录分别进行总结 铂、钯产业链简介 - 铂族金属包括钌、铑、钯、锇、铱、铂六种，化学稳定性高，铂、钯是有重要工业价值的贵金属 [3][5] - 铂原子序数 78，密度约 21.45 g/cm³，熔点 1772℃，用于汽车尾气净化、化工合成、新能源等领域 [7] - 钯原子序数 46，密度约 12.02 g/cm³，熔点 1554℃，用于汽车尾气催化剂、电子行业等 [9] - 铂钯多与铜镍硫化物、铬铁矿共生，原生矿石品位低，回收是供应重要组成部分，下游用于汽车、化工等领域 [12] 铂、钯供给情况 - 2024 年全球铂族金属总探明储量超 8.1 万吨，分布集中，中国资源贫乏，全球前 10 大供应商集中在南非、俄罗斯和北美 [18] - 2025 年预计铂金矿产供应量降 4%至 529.5 万盎司，南非减少 17 万盎司，回收量预计回升 [21] - 2025 年预计钯金矿产供应量降 5%至 616.5 万盎司，受南非和北美产量下降影响，回收量预计升至 270.5 万盎司 [24] - 英美铂业是最大铂金生产商，2025 年预计产量 380 万盎司；诺里尔斯克镍业钯产量全球占比近 40% [29] - 因帕拉铂金控股 2024 财年铂族金属总产量 365 万盎司；静水矿业受洪水和运营调整影响，产量约 40.8 万盎司 [30] 铂、钯下游应用 - 铂钯用于汽车催化剂，长期需求前景不乐观，短期内二手汽油车销量上升或推升需求，两者可互相替代 [33] - 铂金是高端珠宝代表，钯金在珠宝中少量使用，未来铂钯在珠宝应用面临下行风险 [34] - 铂金工业需求集中在玻璃制造等行业，钯金用于化工和电子行业，电子领域黄金替代现象或缓解 [35] - 铂族金属在氢能发展中作用重要，氢能发展处于起步阶段，未来铂钯需求可能爆发 [38] - 2025 年预计铂金需求量微升至 720.5 万盎司，钯金需求降至 862.5 万盎司 [41] 价格和期货 - 2020 年铂钯价格上升，2021 年供应过剩加剧，2025 年预计供需格局分化 [48] - 2025 年 7 月 31 日，广州期货交易所就铂、钯期货和期权合约及规则征求意见，预计年内推出合约 [56] - 东京商品交易所提供多种商品期货和期权合约；伦敦铂钯市场是重要现货交易市场；纽约商品交易所是最大铂金期货交易市场 [59][60]