行业投资评级 - 强于大市评级 维持 [2] 核心观点 - 美联储主席鲍威尔转鸽 降息交易强化 9月降息25BP概率大幅提升 2Y美债收于3.7%左右 [5] - 贵金属板块表现看好 COMEX黄金本周涨1.05% 白银上涨2.26% 建议择机超配贵金属 [5] - 铜价高位震荡 本周上涨0.50% 供给脆弱性存在 消费淡季接近尾声 金九银十备货有望支撑库存 建议等待调整后做多铜价和权益标的 [6] - 铝价聚焦金九银十库存去化 本周电解铝库存下降8872吨 旺季备货特征明确 美国铝关税影响有限 电解铝中枢或继续上移 [6] - 钨价持续上涨 章源钨业 江西钨业大幅上调长单报价 7月钨品出口1692.7吨 环比6月1262.7吨增加34.1% 海外需求改善 [7] - 钴价稳步上涨 美国国防后勤局拟未来五年采购钴7500吨 合同额5亿美元 为1990年以来首次采购 叠加9月刚果金出口禁令变化 钴价将迎上涨行情 [8] - 投资建议关注招金矿业 兴业银锡 赤峰黄金 神火股份 紫金矿业等 [9] 板块行情 - 有色金属行业本周涨幅1.95% 排名长江一级行业第22 [17] - 涨幅前5为宜安科技 章源钨业 北方稀土 博迁新材 鹏欣资源 [18] - 跌幅前5为豪美新材 海亮股份 鑫科材料 方大特钢 华峰铝业 [18] 价格表现 - 基本金属：LME铜上涨0.50% 铝上涨0.73% 锌上涨0.32% 铅上涨0.56% 锡上涨0.70% [21] - 贵金属：COMEX黄金涨1.05% 白银上涨2.26% NYMEX钯金上涨2.06% 铂上涨1.39% [21] - 新能源金属：LME镍下跌1.45% 钴下跌0.38% 碳酸锂上涨1.45% [21] 库存变化 - 全球显性库存：铜累库2179吨 铝去库8872吨 锌累库4521吨 铅累库9112吨 锡去库243吨 镍去库1503吨 [33]