核心观点 - A股已披露中报显示2025年上半年盈利增速达4.09% 较Q1的2.50%提升 营收增速为-0.14% 经营性现金流净额同比大幅增长44.86% [3][13] - 科技制造业（计算机、通信、电子、机械设备）盈利增长显著 周期和地产建筑行业仍处于筑底阶段 [3][18][19] - 经营性现金流改善行业范围扩大 科技制造、消费和地产建筑行业改善尤为突出 [6][13][29] 盈利表现分析 - 计算机行业剔除海康威视、宝信软件、纳思达后盈利增速达54.9% 剔除前仅为8.9% [4][20] - 通信行业剔除三大运营商后盈利增速为45.2% 剔除前为5.9% 市值200亿以上公司中仅1家未实现正增长 [4][20] - 电子行业盈利增速33.8% 市值200亿以上公司净利润增速中位数达37.12% [4][22] - 汽车行业剔除中策橡胶、长安汽车后盈利增速41% 剔除前为18% [4][22] - 科创板企业盈利增速达48.5% 中证500盈利加速改善 剔除异常成分股后增速为6.7% [5][23] 现金流表现分析 - 机械设备行业经营性现金流净额同比增长303.3% 电力设备行业增长134.3% [31] - 通信行业现金流改善主要因三大运营商加快对供应商付款速度 [29][30] - 汽车行业市值200亿以上公司中8家现金流正增长 中位数从Q1的25.52%上升至60.93% [30] - 现金流改善显著行业包括机械设备、电力设备、通信、计算机、传媒、国防军工等13个行业 [6][14] 行业结构与市场表现 - 盈利增速超20%的行业包括计算机、通信、电子、机械设备、农林牧渔、汽车、钢铁和综合 [3][19] - 财报发布后股价涨幅显著行业：通信、计算机、电子、汽车和综合 [3][13] - 高盈利增速但前期涨幅较小行业：农林牧渔和钢铁 [3][13] - 科技制造和消费行业披露率较高 以市值计算的披露比例达74.2%（通信）和54.4%（农林牧渔） [17] 重点公司表现 - 移远通信满足盈利高增长、前期涨幅小且披露后上涨加速的条件 [4][20] - 福耀玻璃和九号公司符合盈利高增长、涨幅较小且披露后上涨加速特征 [4][22] - 工业富联营收同比增长35.58% 净利润增长38.61% 云计算业务爆发 [22] - 中国中车营收增长32.99% 净利润增长72.48% 铁路装备和清洁能源装备业务拉动 [21]