行业动态 - 国家发展改革委提出支持民间投资项目发行基础设施REITs 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 持续推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放 [1][7] - 支持民营企业在新兴产业和未来产业投资布局 鼓励民间资本投资铁路 核电 水利 公共服务等领域重大项目 [1][7] - 规范实施政府和社会资本合作（PPP）新机制 深化投贷联动合作 引导民营企业参与"两重"建设和"两新"工作 [1][7] 一级市场 - 截至2025年8月22日 上市REITs发行规模达1909亿元 共发行73只产品 [8] - REITs发行经历试点阶段（2021年首批9只发行规模超300亿元）至常态化发行阶段（2024年累计发行超600亿元） [14][15] - 底层资产持续扩围 2022年新增保障性租赁住房和能源基础设施REITs 2024年新增消费基础设施和水利基础设施REITs [14][15] 市场表现 - 本周（2025年8月18日至22日）中证REITs全收益指数下跌1.74% REITs总指数下跌1.77% 产权指数下跌2.06% 经营权指数下跌1.20% [2][16] - REITs总指数跑输沪深300指数5.95个百分点 跑输中证全债指数1.34个百分点 跑输南华商品指数1.34个百分点 [2][16] - 个券表现分化 中金重庆两江REIT领涨（+2.33%） 中金厦门安居REIT领跌（-6.28%） [2][16] - 年内表现方面 REITs总指数YTD涨幅16.43% 产权指数YTD涨幅19.98% 经营权指数YTD涨幅10.68% [24] 流动性 - 本周REITs总成交额(MA5)为7.27亿元 环比上升11.2% 产权和经营权成交额(MA5)分别为4.93亿元（+15.7%）和2.33亿元（+2.8%） [3][36] - 园区基础设施类REITs成交额最大（1.56亿元 占比21.4%） 环比增长58.4% 消费基础设施类REITs成交额环比增幅达112.0% [3][36] - 数据中心基础设施类REITs成交额环比下降56.7% 能源基础设施类REITs成交额环比下降6.4% [3][36] 估值分析 - 中债估值收益率显示 交通基础设施类REITs收益率较高（如平安广交投广河高速REIT达8.89%） 消费基础设施类REITs收益率较低（如嘉实物美消费REIT仅0.30%） [43] - P/NAV比率方面 园区基础设施类REITs普遍低于1（如华夏合肥高新产园REIT为0.87） 而消费基础设施类REITs普遍高于1.3（如易方达华威农贸市场REIT达1.73） [43] - 能源基础设施类REITs估值分化明显 鹏华深圳能源REIT P/NAV为1.18 而工银蒙能清洁能源REIT P/NAV为1.41 [43] 相关性分析 - REITs指数与债券市场相关性较高（近20日中证REITs指数与中证全债相关系数0.761） 与股票市场呈负相关（与沪深300相关系数-0.281） [28] - REITs内部细分品类相关性较强 近20日产业园区与仓储物流REITs相关系数达0.914 保租房与市政环保REITs相关系数达0.844 [29] - 长期相关性（250日）显示REITs与大宗商品相关性较弱（与南华商品指数相关系数0.124） 与黄金相关性较低（0.105） [28]