行业投资评级 - 银行板块评级为"增持（维持）" [4][5] 核心观点 - 关税政策可能对出口贷款需求带来短期冲击，但中期来看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长 [4] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α机会；同时由于经济修复需要一定时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性 [4] - 顺周期策略下建议关注基本面发生积极变化、报表持续改善的宁波银行；红利策略下建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行 [4][7] - 同时建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行 [7] 2025年6月重点省市信贷投放情况 全部贷款情况 - 截至2025年6月末全国金融机构本外币各项贷款同比增速为6.7%，较2024年下降0.4个百分点 [1] - 住户贷款同比增速为3.0%，企事业单位贷款同比增速为8.6%，分别较2024年下降0.4和0.3个百分点 [1] - 四川、江苏、安徽、山东、浙江信贷增速排名靠前，均在9%以上，具体分别为11.6%、9.8%、9.4%、9.2%、9.0% [1] - 重庆和北京信贷增速逆势上升，重庆增速升1.6个百分点至7.5%，北京升1.5个百分点至7.2% [1] 企事业单位贷款情况 - 四川、江苏、山东、浙江企事业单位贷款增速领先，分别为14.1%、13.6%、13.1%、12.5% [2] - 北京地区信贷增速升4.2个百分点至9.3%，创14个月新高；重庆地区信贷增速升2.2个百分点至10.9% [2] - 重庆增速上升主要由于短贷及融资同比增16.4%，增速比去年同期高20.8个百分点 [2] 住户贷款情况 - 上海、北京、四川住户贷款增速排名靠前，分别为13.7%、6.0%、5.6% [2] - 北京和上海信贷增速较2024年有所上升，北京升2.3个百分点，上海升1.1个百分点 [2] - 北京地区个人住房贷款余额同比增7.5%，增速比一季度末高4.0个百分点，今年以来呈逐月上升态势；上海地区个人住房贷款增速自去年10月转正以来持续升高 [2] 企业贷款利率变化 - 全国6月新发放企业贷款加权平均利率为3.22%，同比下降41个基点 [3] - 多数地区企业贷款加权平均利率在4%以下，北京、上海、广东、福建等地区已降至3%以下 [3] - 山东、四川、浙江等地同比降幅分别为32、34、36个基点，小于全国平均水平 [3] - 多地强化利率自律管理，开展明示企业贷款综合融资成本试点，规范按揭贷、消费贷利率定价秩序 [3] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 本周A股日均成交额25878.20亿元，环比上周增加4857.15亿元 [8] - 两融余额2.14万亿元，较上周增加4.43% [8] - 本周非货币基金发行份额233.14亿元，环比上周增加133.69亿元；8月以来共计发行738.17亿元，同比增加217.57亿元 [8] - 其中股票型基金313.58亿元，同比增加260.64亿元；混合型基金95.20亿元，同比增加43.41亿元 [8] 利率市场跟踪 - 本周同业存单发行规模5481.10亿元，环比上周减少2265.70亿元；当前余额20.56万亿元，相比7月末减少1910.20亿元 [9] - 本周同业存单发行利率1.62%，环比上周持平；8月发行利率1.61%，较7月减少1个基点 [9] - 本周半年期国有大行+股份行转贴现平均利率0.60%，环比上周下降5个基点；8月平均利率0.66%，环比7月下降14个基点 [9] - 本周半年期城商行银票转贴现平均利率0.76%，环比上周下降5个基点；8月平均利率0.82%，环比7月下降14个基点 [9] - 本周10年期国债收益率平均1.78%，环比上周增加5个基点 [9] - 本周新发行专项债2392.68亿元，环比上周增加2202.34亿元，年初以来累计发行30761.57亿元 [9] - 本周新发行特殊再融资债245.07亿元，平均利率2.33%，全年累计发行19015.34亿元 [9] 其他重要信息 - 国务院强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求 [17] - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，引导加大对受灾地区的信贷支持力度 [18] - 国家外汇管理局在16省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目 [19] - 1-7月全国一般公共预算收入13.58万亿元，同比增0.1%；全国税收收入11.09万亿元，同比下降0.3% [21] - 8月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变，LPR自今年5月下调后已有3个月未变动 [22] - 金融监管总局就《商业银行并购贷款管理办法》公开征求意见，对参股型和控制型并购贷款的比例提出明确要求 [23]