报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿价格窄幅震荡，短期市场情绪面有所反复，进一步驱动价格上涨的因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快回落，短期矿价震荡运行为主 [3] - 交易策略方面，单边震荡运行，以现货高位套保为主；套利和期权建议观望 [3] 各部分总结 综合分析与交易策略 - 本周铁矿价格窄幅震荡，市场情绪反复，基本面主流矿山发运有增量但内部有分化，需求端制造业和基建投资增速走弱，终端用钢需求受压制，海外需求维持偏高水平，矿价短期震荡运行 [3] - 交易策略为单边震荡运行以现货高位套保为主，套利和期权观望 [3] 铁矿核心逻辑分析 供应端 - 全球铁矿发运量环比大幅增加，2025 年至今周度均值 3036 万吨，同比增加 0.7%/700 万吨，主流矿山近一个月发运同比持续贡献增量，澳洲同比基本持平，巴西同比延续高增长 [6][10] - 非主流矿全球发运量环比大幅增加，2025 年至今非澳巴矿周度发运均值 550 万吨，同比增加 2%/360 万吨，6 月开始好转，7 - 8 月延续高增长，预计延续贡献增量 [11][19] 库存端 - 本周进口铁矿港口库存环比小幅增加，压港小幅回落，钢厂厂内铁矿库存环比小幅回落，国内进口铁矿总库存环比小幅回落，近 1 个月基本持平，终端钢材总库存环比持续回升，国内铁元素总库存小幅增加，当前铁矿供需基本面小幅走弱 [27] 需求端 - 2025 年三季度至今，国内铁水产量同比增加 2.6%/350 万吨，粗钢产量同比增加 3%/470 万吨，建材表需同比回落 6.4%/420 万吨，非建材表需同比增加 0.8%/60 万吨，国内粗钢消费量同比下降 2.6%/360 万吨，近期终端钢材库存环比持续增加，建筑用钢需求环比延续弱势，制造业用钢环比较快走弱，对终端用钢需求形成压制 [33] - 7 月份制造业和基建投资增速环比较快走弱，制造业投资增速同比 - 0.3%，前值 5.1%；基建投资增速（小口径）同比 - 5.1%，前值 2% [33] - 海外需求方面，上半年海外铁元素消费量同比增加 1.8%，印度粗钢产量同比增加 9.2%，粗钢需求量维持偏高水平，预计三季度印度用钢持续贡献较大增量 [33] 价格与利润 - 展示了进口铁矿港口价格、利润，华东主流钢厂利润，内外盘美金价差等相关数据图表 [40][43][45] 其他 - 废钢日耗与到货方面，本周 255 废钢总日耗 56.1 万吨，环比增加 0.3 万吨，同比增加 20.9 万吨等 [49] - 铁矿呈现主力弱基差、远月弱贴水 [50] - 展示了国内铁精粉产需存相关数据图表 [53]