报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求有一定修复，铁水产量高且出口强劲支撑钢价，但阅兵临近铁水预计减产、钢材累库及 8 月煤炭日耗下滑短期施压钢价，预计短期钢价底部震荡，9 月关注旺季需求、海外关税及国内政策 [4] - 双焦整体供需较平衡，近期商品情绪降温致盘面焦煤回调，焦炭第七轮提涨部分落地，中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢将提升 [11] - 铁矿主流矿发运平稳，8 月非主流矿发运同比高位有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15][16] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供应产量增加，需求钢材产量高位有支撑，期货价格临近部分产区成本，近期底部震荡 [18] - 锰硅锰矿和现货稳中偏弱，供应关注复产节奏，需求螺纹样本表需小幅回升，高升水风险释放，近期底部震荡 [19] 各品种相关要点总结 钢材 - 相关资讯：美国 8 月制造业和服务业 PMI 初值公布，失业救济初请人数增加；2025 年 7 月我国挖掘机产量同比增长 13.9%，1 - 7 月同比增长 11.1% [2] - 现货价格：上海地区螺纹 3300 元（+10），北京地区 3260（-），上海地区热卷 3420 元（-10），天津地区热卷 3370 元（-10） [3] - 逻辑分析：本周钢材复产，螺纹减产热卷增产，五大材累库但速度放缓，出口有韧性，需求修复支撑钢价；阅兵临近铁水预计减产、钢材累库及煤炭日耗下滑施压钢价，下方空间有限，短期底部震荡 [4] - 交易策略：单边维持底部震荡走势；套利基差逢低介入正套继续持有；期权建议观望 [7][8] 双焦 - 相关资讯：247 家钢厂高炉开工率 83.59%，环比降 0.16 个百分点，产能利用率 90.22%，环比增 0.13 个百分点；523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 85.2%，环比增 1.5% [9] - 逻辑分析：铁水产量小幅上升，煤矿产量增加，供需较平衡；商品情绪降温，盘面焦煤回调，焦煤价格涨跌互现，焦炭第七轮提涨部分落地；中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢提升 [11] - 交易策略：单边等待调整后逢低做多远月合约；套利、期权、期现均观望 [13] 铁矿 - 相关资讯：欧盟与美国达成新贸易协议，美国对部分欧盟输美商品征 15%关税；7 月全社会用电量达 1.02 万亿千瓦时，同比增长 8.6%；20 家出险房企债务重组获批，化债超 12000 亿元；青岛港 PB 粉等现货价格及基差情况 [14] - 逻辑分析：主流矿发运平稳，8 月非主流矿发运同比高位有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15][16] - 交易策略：未提及明确策略 铁合金 硅铁 - 相关资讯：2025 年 1 - 7 月国内钢坯出口总量同比增 309.72%，7 月同比增 349.07%；21 日天津港半碳酸等报价 [18] - 逻辑分析：21 日现货价格稳中偏弱，供应产量增加，需求钢材产量高位有支撑，期货价格临近部分产区成本，近期底部震荡 [18] - 交易策略：单边震荡运行，现货高位套保为主；套利观望；期权观望 [18] 锰硅 - 相关资讯：同硅铁相关资讯 [18] - 逻辑分析：21 日锰矿和现货稳中偏弱，供应关注复产节奏，需求螺纹样本表需小幅回升，高升水风险释放，近期底部震荡 [19] - 交易策略：单边近期底部震荡；套利基差低位择机期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [20]