报告行业投资评级 - 利多驱动暂时难证伪，做多油脂 [2] 报告的核心观点 - 报告分析了2025年8月20日和19日油脂现货价格、期货数据等，并对油脂市场供应、需求和库存等情况进行跟踪，包括我国对加拿大油菜籽反倾销调查影响、马来西亚棕榈油产量和出口情况、美豆新作面积和产情等，认为利多驱动难证伪，建议做多油脂 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 24度棕榈油：2025年8月20日，天津、张家港、黄浦价格分别为9660、9540、9510元/吨，较8月19日分别降200元/吨，棕榈油主力现货基差（华南）在天津、张家港、黄浦分别为5000、4000、3000元/吨 [1] - 一级豆油：2025年8月20日，天津、张家港、黄浦价格分别为8510、8630、8610元/吨，较8月19日分别降200元/吨 [1] - 四级菜油：2025年8月20日，张家港、武汉、成都价格分别为9900、9950、10160元/吨，较8月19日分别降130元/吨，豆油主力现货基差（华北）在张家港、武汉、成都分别为2000、1500、1000元/吨 [1] 期货数据 - 2025年8月20日，豆棕主力合约价差为 -1140，较8月19日降26；菜豆主力合约价差为1414，较8月19日升90 [1] - 2025年8月20日，棕榈油仓单为1404，较8月19日降16；豆油仓单为15310，与8月19日持平；菜油仓单为3487，与8月19日持平 [1] 行业动态 - 商务部自2025年8月14日起，对进口加拿大油菜籽的经营者征收75.8%的保证金，受此影响国内远月菜籽采购进度偏慢，8月进口菜籽到港量预计约20万吨，9 - 10月月均到港量约13万吨 [2] - 彭博7月MPOB预估：马来西亚棕榈油产量环比增8.3%至183万吨，进口5万吨，出口增3.2%至130万吨，本地消费25 - 45万吨，库存增10%至223万吨 [2] - 据SPPOMA，8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期降19.32%，出油率环比上月同期增0.39%，产量环比上月同期降17.27% [2] - 据ITS和AmSpec，8月1 - 10日马来西亚棕榈油出口较上月同期分别增23.3%和23.7% [2] - USDA报告将美豆新作单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩，但下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，产量下调0.43亿蒲式耳至42.92亿蒲式耳 [2] - 未来两周美豆天气状况良好，利好美豆单产 [2] - 截至8月10日当周，美国大豆优良率为68%，前周为69%，上年同期为68%；美国玉米优良率为72%，前周为73%，上年同期为67% [2]