报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场多个品种进行分析并给出交易策略，如铝建议逢低做多，氧化铝预计价格震荡偏弱可择机卖出看涨期权，锌建议逢高抛空等，各品种策略基于其市场表现、基本面等因素综合判断[2]。 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铝：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.02%，收于20565元/吨；供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加，需求上周度铝材开工率小幅上升；建议逢低做多，关注需求改善持续性和库存拐点[2]。 - 氧化铝：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.09%，收于3147元/吨；供应上运行产能持续增加，需求上电解铝厂维持高负荷生产；预计价格震荡偏弱，若持有现货可择机卖出看涨期权[2]。 - 锌：昨日锌2509合约收盘价较前一交易日 +0.29%，收于22285元/吨；供应增量显著，加工费跳涨推升炼厂利润，消费淡季深化，库存七地锌锭社库增加但LME库存下降形成支撑；建议逢高抛空[2]。 - 铅：昨日铅2509合约收盘价较前一交易日 -0.59%，收于16725元/吨；原生铅复产增量，再生铅开工率下降且亏损，消费旺季落空，库存累库；建议区间操作[2]。 工业 - 硅：周三盘面震荡运行，主力11合约收于8390元/吨；供给上周度全国新开10炉，社会库存小幅去库，需求端多晶硅开工提升，有机硅产量持稳，铝合金下游需求进入淡季；盘面预计震荡运行，建议观望[3]。 - 碳酸锂：昨日主力合约LC2511收于80980元/吨；价格上基差走强，供给上宜春银锂复工复产，7月锂矿进口环比增加，碳酸锂进口环比减少，8 - 10月转向供需紧缺，需求上8月磷酸铁锂、三元排产旺季显现；短期内盘面承压下跌，建议观望[3]。 - 多晶硅：周三盘面低开后震荡运行，主力11合约收于51875元/吨；供给上周度产量小幅提升，后续有复产预期，需求端八月硅片、电池片排产符合预期，三季度光伏装机需求市场较悲观；盘面预计在4.5 - 5.3w之间波动，回调可轻仓试多[3]。 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力2510合约震荡走高收于3137元/吨；钢谷和找钢口径建材表需和产量有不同变化，钢材供需较为均衡但结构性分化明显，螺纹期货贴水维持略偏高；螺纹10/1反套止盈，单边观望，RB10参考区间3100 - 3170[4]。 - 铁矿石：铁矿主力2601合约震荡上行收于777元/吨；钢联口径澳巴发货和到港环比增加，库存环比增加，铁矿供需维持中性偏强但边际走弱；建议观望，I09参考区间740 - 790[5]。 - 焦煤：焦煤主力2601合约震荡上行收于1172.5元/吨；钢联口径铁水产量环比下降，钢厂利润边际收窄，供应端各环节库存分化，总体供需仍较为宽松但基本面环比改善；前期空单持有，JM01参考区间1140 - 1200[5]。 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆小幅上涨；供应端近端美豆产量收缩，远端南美预期增产，需求端南美逐步下降，美豆新作出口需求仍存分歧；短期美豆处于震荡区间，国内大豆单边跟随国际成本端震荡偏强，后期关注单产及关税政策[6]。 - 玉米：玉米2511合约窄幅震荡，玉米现货价格下跌；小麦替代玉米饲用需求，进口谷物拍卖增加市场供应，贸易形势缓和提升进口预期，新作玉米成本大幅下降压制远期价格预期；新作上市压力，期货震荡偏弱[6]。 - 棉花：隔夜美棉期价震荡偏强；国际方面美国棉花现蕾率和巴西采摘进度有相关情况，国内郑棉期价止跌回升；建议逢低买入做多，以13800 - 14200元/吨区间震荡策略为主[6][7]。 - 棕榈油：昨日马棕延续下跌；供应端产区处于季节性增产周期，需求端产区改善；短期P交易节奏难度增大，年度偏紧预期依旧在，关注产区产量及生柴政策[7]。 - 鸡蛋：鸡蛋2510合约冲高回落，现货价格稳定；高温导致蛋鸡产蛋率下降，下游食品厂逐步备货，新开产蛋鸡多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存偏高，蔬菜价格低位抑制需求，饲料价格低位；供强需弱，期货价格偏弱运行[7]。 - 生猪：生猪2511合约偏弱运行，生猪现货价格略涨；消费逐步回升，8月出栏增加，集团场继续降重出栏；现货连续回落后短期再下跌空间不大，期货建议暂时观望[7]。 能源化工 - LLDPE：受韩国石化供应侧影响，昨天主力合约先跌后涨；供给上新装置投产，存量检修装置复产，进口量预计小幅减少，需求端下游农膜旺季启动；短期震荡为主，中长期随着新装置投产供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[8]。 - PTA：PXCFR中国价格837美元/吨，PTA华东现货价格4690元/吨；PX供应高位，PTA供应低位，聚酯负荷企稳回升，综合库存中高水平，利润维持低位，下游加弹、织机负荷企稳回升；PX建议多配，PTA中长期供应压力大，可逢高沽空加工费或布局远月空单[8][9]。 - 橡胶：周三胶价先跌后涨跌幅收窄；8月20日泰国胶水收购价和杯胶价格有相关情况，现货价格小幅下移，下游刚需补库，青岛地区天胶库存有变化；建议待回调后逢低多配[9]。 - PP：受韩国石化供应侧影响，昨天主力合约先跌后涨；供给上检修装置逐步复产，新装置陆续开车，出口窗口打开，需求端金九银十旺季下游开工率环比回升；短期盘面震荡偏弱，中长期随着新装置投产供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[9]。 - MEG：MEG华东现货价格4507元/吨；盛虹意外停近期恢复，供应提升，海外装置回归不及预期，进口维持低位，华东港口库存处于历史低位水平，聚酯负荷企稳回升，综合库存中高水平，库存压力缓解，聚酯产品利润维持低位；建议观望[9]。 - 苯乙烯：受韩国石化供应侧影响，昨天主力合约小幅反弹；供给上纯苯库存处于行业正常偏高水平，苯乙烯库存处于正常水平，八月预计小幅累库存，需求端下游企业亏损仍偏大，成品库存小幅去化但仍处于高位，金九银十旺季下周开工率环比回升；短期盘面震荡为主，中长期随着供应逐步回升市场供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者逢高做空苯乙烯利润[9][10]。