报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏弱 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏空 [2] - 玻璃：偏空 [2] - 纯碱：偏弱 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：震荡 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油：震荡回调 [6] - 棕油：震荡回调 [6] - 菜油：震荡回调 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 豆二：震荡 [6] - 豆一：震荡偏弱 [6] - 生猪：震荡偏弱 [7] - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：逢低做多 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 黑色产业短期基本面矛盾有限或需求难有增量，金融市场受政策和资金流向影响，贵金属受多因素影响维持高位震荡，轻纺和农产品各品种受供需、成本和天气等因素影响呈现不同走势，软商品和聚酯产品受供需、成本和库存等因素影响价格有不同表现 [2][4][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石全球发运环比大幅回升，港口库存小幅回升，终端需求偏弱，高炉铁水小幅攀升，钢厂盈利比例处于高位，8月下旬北方地区有减产预期但限产力度不及预期，预计震荡偏弱运行 [2] - 煤焦方面大商所调整焦煤期货主力合约交易限额，房地产和基建需求弱，焦煤高位调整，产地煤矿整体恢复缓慢，下游焦钢企业开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，短时间内煤价有支撑，后续突破前高需供应持续减量，建议回调买入操作 [2] - 螺纹唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回落，8月中旬迎来阅兵限产，供应收缩预期，钢市整体库存压力不大，短期螺纹期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃市场情绪降温，中下游进入消化前期库存阶段，补库需求减弱，无产线放水或点火，开工率基本持稳，周产量环比持稳，厂家库存继续累库，阅兵期间沙河玻璃停产可能性低，中下游库存偏低有补库空间但刚需尚未回暖，长期玻璃需求难以大幅回升，短期现货偏弱，盘面破位下行 [2] - 纯碱短期现货偏弱，盘面破位下行，后期需关注现实需求能否好转 [2] 金融市场 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，电脑硬件、石油化工板块资金流入，公路、生物科技板块资金流出，中国新一期LPR出炉连续三月保持不变，国办转发相关意见，央行召开会议要求落实政策，市场看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2][4] - 国债中债十年期到期收益率上行1bp，FR007上升1bp，SHIBOR3M持平，央行开展7天期逆回购操作，单日净投放4975亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但市场避险需求仍在，商品属性上中国实物金需求上升，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化，预计金价维持高位震荡 [4] - 白银与黄金类似，预计维持高位震荡 [4] 轻纺和农产品 - 纸浆现货市场价格偏稳运行，针叶浆和阔叶浆外盘价维持不变，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存压力较大，需求处于淡季，刚需采买原料，基本面呈供需双弱格局，预计价格盘整为主 [6] - 原木上周港口日均出货量减少，金九银十临近加工厂备货意愿增强，7月新西兰发运至中国原木量增加，本周预计到港量环比增加，供给压力不大，港口库存环比去库，现货市场价格偏稳运行，成本端支撑增强，预计区间震荡为主 [6] - 油脂7月马棕油增产累库但期末库存低于市场预期，8月出口需求旺盛，印尼生物柴油政策提供长期支撑，国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，豆油出口印度数量增加但库存仍累积，棕油库存或回升，菜油延续去库，双节备货或启动，需求回暖，但国际原油期货下跌拖累油脂，预计震荡回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类USDA大幅调低种植面积，美豆大部分处于结荚期，美国中西部局部有雨但气温偏高，ProFarmer公司作物巡查数据预计大豆结荚数高于去年和三年均值，美豆丰产预期仍在，商务部对加拿大进口油菜籽采取反倾销措施，国内8 - 9月大豆到港量高企，油厂开机节奏整体偏高，豆粕库存高位供应充裕，预计豆粕偏震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 生猪供应端全国生猪交易均重继续下降，近期气温升高导致生猪增重速度放缓，屠宰企业加大对低价标猪采购力度，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间，需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行，受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，屠宰企业压价收购，重点屠宰企业平均开工率环比上涨，未来一周生猪周均价或维持震荡 [7] 软商品和聚酯 - 橡胶天然橡胶主产区天气因素干扰减弱但地缘冲突有小幅干扰，云南产区割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑收购价格，海南产区胶水产量低于往年同期，加工厂采购积极性提升，泰国杯胶价格上涨但利润收窄，越南产区原料价格上涨，需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有不同变化，青岛港口天然橡胶现货库存下降，市场仍呈现供大于求格局但供需差距收窄，预计短期内价格偏强运行 [10] - PX美国商业原油库存大幅下降，油价上涨，PTA负荷震荡，聚酯负荷PX震荡回升，近月供需略微转弱但短期仍紧俏，PXN价差较为坚挺，价格跟随油价波动 [10] - PTA油价振幅较大，成本端支撑一般，供应缓慢恢复，下游聚酯工厂负荷开始反弹，供需改善，价格跟随成本波动为主 [10] - MEG上周港口库存小幅去库，后续到港量低于预期，终端需求低迷，国产缓慢回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动较大，低库存支撑盘面价格 [10] - PR隔夜原油上涨支撑成本，聚酯瓶片供应稳定，但需求端仅刚性低价补购，交投平淡 [10] - PF下游部分订单稍有好转且涤纶短纤工厂库存压力不大，叠加隔夜油价上涨、PTA供应偏紧，预计今日市场或偏强整理 [10]