行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议战术性增持高beta属性行业如电子/半导体、计算机、通信、传媒、国防军工和非银金融 [7] - 核心观点认为A股市场情绪显著回暖 8月日均成交额达1.95万亿元 较7月1.63万亿元提升19.6% 显示个人投资者资金加速入场 [1] 资金流向与市场情绪 - 杠杆资金活跃度提升：8月融资余额达2.05万亿元 占自由流通市值比例4.5% 显著低于2015年峰值9.6% [19][28] - 新增投资者数量环比增长：7月新增111万人 同比增长71% 但低于2024年10月380万人的峰值水平 [22][29] - 居民超额储蓄达7.2万亿元 M1-M2剪刀差扩大显示资金流动性增强 [25][30] 机构资金动态 - 公募基金配置缺口：上半年仅增持1456亿元A股 但政策要求未来三年每年需增持5900/6500/7100亿元 [37] - 保险资金加速入市：二季度险资权益投资规模达4.7万亿元 较去年底增加6223亿元 [40][48] - 国家队干预力度：中央汇金二季度净买入A股ETF超2000亿元 其中65%集中于沪深300ETF [46][47] 市场风格与行业表现 - 风格偏好：成长股相对价值股市盈率溢价扩大 小盘股(中证1000)在成交量回升时跑赢沪深300 [49][50][52] - 行业表现分化： - 上半年防御性板块领涨 银行涨幅居前 - 下半年高beta板块崛起 通信(30%)、电子(25%)、机械设备(20%)涨幅显著 [9][11][12] - 战术配置建议：流动性敏感行业(电子/通信/计算机)及政策受益行业(国防军工/非银金融) [7] 政策与市场机制 - 中长期资金入市方案推动：要求公募基金持有A股流通市值年增10% 形成5900-7100亿元/年的增量资金需求 [37] - 国家队平准作用：中央汇金明确表态发挥类平准基金功能 二季度通过ETF净买入规模创历史第三高位 [5][47]