报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价481，涨跌-4，涨跌幅-0.87%，成交量11.73万手，持仓量3.64万手 [4] - 液化气PG2510最新价4277，涨跌-37，涨跌幅-0.86%，成交量4.54万手，持仓量10.08万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2324，涨跌18，涨跌幅0.78%，成交量7.77万手，持仓量4.64万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4386，涨跌-2，涨跌幅-0.05%，成交量0.27万手，持仓量0.78万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6968，涨跌-27，涨跌幅-0.39%，成交量1.11万手，持仓量3.67万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4873，涨跌-45，涨跌幅-0.92%，成交量1.63万手，持仓量3.61万手 [4] - 塑料L2510最新价7265，涨跌-33，涨跌幅-0.45%，成交量1.36万手，持仓量1.31万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7175，涨跌-64，涨跌幅-0.88%，成交量12.18万手，持仓量20.89万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14570，涨跌-290，涨跌幅-1.95%，成交量2.12万手，持仓量2.93万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11415，涨跌-445，涨跌幅-3.75%，成交量3.44万手，持仓量1.43万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6700，涨跌-38，涨跌幅-0.56%，成交量4.88万手，持仓量5.88万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4712，涨跌-26，涨跌幅-0.55%，成交量9.13万手，持仓量7.13万手 [4] - 短纤PF2510最新价6414，涨跌-38，涨跌幅-0.59%，成交量16.42万手，持仓量16.42万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5884，涨跌-28，涨跌幅-0.47%，成交量2.29万手，持仓量1.96万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2634，涨跌-20，涨跌幅-0.75%，成交量6.93万手，持仓量3.76万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1246，涨跌-50，涨跌幅-3.86%，成交量12.91万手，持仓量6.82万手 [4] - 尿素UR2510最新价1778，涨跌42，涨跌幅2.42%，成交量0.97万手，持仓量1.86万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.65，持仓量PCR0.65 [5] - 液化气成交量PCR0.50，持仓量PCR0.51 [5] - 甲醇成交量PCR0.96，持仓量PCR0.71 [5] - 乙二醇成交量PCR0.49，持仓量PCR0.74 [5] - 聚丙烯成交量PCR1.32，持仓量PCR0.59 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.33，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR0.52，持仓量PCR0.67 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.58，持仓量PCR0.55 [5] - 橡胶成交量PCR0.26，持仓量PCR0.41 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.26，持仓量PCR0.41 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.35，持仓量PCR0.80 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.62，持仓量PCR0.74 [5] - 短纤成交量PCR0.97，持仓量PCR1.11 [5] - 瓶片成交量PCR1.03，持仓量PCR1.06 [5] - 烧碱成交量PCR1.02，持仓量PCR1.09 [5] - 纯碱成交量PCR0.45，持仓量PCR0.42 [5] - 尿素成交量PCR0.23，持仓量PCR0.45 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位5400，支撑位4800 [6] - 塑料压力位9000，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6100 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4450 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.48，加权隐波率28.66 [7] - 液化气平值隐波率17.635，加权隐波率21.29 [7] - 甲醇平值隐波率15.69，加权隐波率17.83 [7] - 乙二醇平值隐波率9.78，加权隐波率12.81 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.69，加权隐波率10.79 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.525，加权隐波率19.96 [7] - 塑料平值隐波率8.39，加权隐波率12.33 [7] - 苯乙烯平值隐波率14.71，加权隐波率18.67 [7] - 橡胶平值隐波率24.38，加权隐波率27.64 [7] - 合成橡胶平值隐波率26.435，加权隐波率33.22 [7] - 对二甲苯平值隐波率9.145，加权隐波率24.73 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.81，加权隐波率18.25 [7] - 短纤平值隐波率13.055，加权隐波率15.58 [7] - 瓶片平值隐波率12.195，加权隐波率15.25 [7] - 烧碱平值隐波率25.88，加权隐波率27.56 [7] - 纯碱平值隐波率28.91，加权隐波率36.44 [7] - 尿素平值隐波率23.32，加权隐波率24.81 [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产周期结束，俄罗斯减产，支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位600，支撑位415 [8] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：供应充裕，库存增长，需求改善不大 [10] - 行情分析：6月盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.60以下，压力位5400，支撑位4200 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存上升，供应稳定需求偏弱 [10] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落，8月走弱 [10] - 期权因子：隐含波动率下跌，持仓量PCR0.80以下，压力位2600，支撑位2300 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存累积，检修季结束 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月弱势盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.74，压力位4450，支撑位4400 [11] - 策略建议：构建做空波动率策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP库存有变化 [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后震荡，8月偏弱势波动 [11] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR0.60以下，压力位7300，支撑位6800 [11] - 策略建议：持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：轮胎开工负荷率有变化 [12] - 行情分析：6月低位反弹，7月上涨后回落，8月回暖上升 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位14000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA库存持续回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，8月回落盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.80以下，压力位5000，支撑位4450 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：产能平均利用率下降，部分地区负荷有变化 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹，7月先涨后跌，8月反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR1.00以上，压力位3000，支撑位2400 [14] - 策略建议：构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：厂家和社会库存增加 [14] - 行情分析：6月反弹，7月盘整反弹，8月偏弱势盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.6以下，压力位1640，支撑位1200 [14] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：港口库存下降，企业库存上升，需求走弱 [15] - 行情分析：6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，8月宽幅波动 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]