报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析给出交易策略，黄金因去美元化逻辑建议做多，白银建议暂时观望；基本金属中铜、工业硅建议观望，铝和氧化铝中长期可逢低做多，锌逢高抛空，铅区间操作，碳酸锂逢低小仓试多，多晶硅可回调轻仓试多；黑色产业中螺纹 10/1 反套持有，铁矿和焦煤观望；农产品市场中豆粕关注单产及关税政策，玉米、鸡蛋、生猪、苹果观望，郑糖逢高空、期权卖看涨，棉花逢低买入，棕榈油偏多配；能源化工中 LLDPE 短期震荡偏弱、中长期逢高布局远月空单，PVC、玻璃、纯碱观望，苯乙烯短期震荡偏弱、中长期逢高布局远月空单 [1][2][3][4][5][6][7][8] 各目录总结 黄金市场 - 市场表现：周一贵金属震荡，COMEX 黄金期货跌 0.12%，报 3378.60 美元/盎司 [1] - 基本面：“特泽会”后特朗普安排三方会晤，美印贸易协议达成机会不大；国内黄金 ETF 资金小幅流入，多市场库存有变动 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；白银建议暂时观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：市场对杰克霍尔会议偏鹰预期致美元指数走强，国内周度库存环比增加 0.81 万吨，现货升水略有走强 [2] - 交易策略：暂时观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.82%，收于 20770 元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：短期观望，中长期可逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.72%，收于 3182 元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能持续增加，需求端电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：价格预计宽幅震荡，短期关注 3150 价位支撑，中长期可逢低做多 [3] 锌 - 市场表现：昨日锌 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.73%，收于 22340 元/吨 [3] - 基本面：供应增量显著，加工费跳涨，消费淡季深化，库存七地锌锭社库增加 [3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：昨日铅 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.45%，收于 16775 元/吨 [3] - 基本面：原生铅复产增量，再生铅开工率下降且亏损，消费旺季落空，库存累库 [3] - 交易策略：区间操作 [3] 工业硅 - 市场表现：周一盘面高开后震荡下行，主力 11 合约收于 8605 元/吨 [3] - 基本面：供给端新开炉复产，社会库存小幅去库、仓单库存增加；需求端多晶硅开工提升，有机硅产量持稳，铝合金需求淡季 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约 LC2511 收于 89240 元/吨，涨 2.7% [3] - 基本面：供给端矿端停产影响供应，周产量增加，澳矿报价上涨；需求端排产旺季显现，库存减少；估值方面基差走弱，沉淀资金增加 [3] - 交易策略：逢低小仓试多 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一盘面高开后震荡运行，主力 11 合约收于 52280 元/吨 [4] - 基本面：供给端产量提升、有复产预期，仓单增加、行业库存去库；需求端排产符合预期，下游价格波动有限 [4] - 交易策略：盘面试预计 4.5 - 5.3w 之间波动，可回调轻仓试多 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约震荡下行收于 3156 元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比增加，供需中性偏弱，板材需求稳定，钢材供需均衡但结构分化，期货贴水和结构有变化 [4] - 交易策略：螺纹 10/1 反套持有，RB10 参考区间 3120 - 3190 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2601 合约震荡下行收于 772 元/吨 [4] - 基本面：发货、到港和库存环比增加，供需中性偏强但边际走弱，铁水产量上升，钢厂利润萎缩，供应符合季节性规律 [4] - 交易策略：观望为主，I01 参考区间 740 - 790 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约震荡下行收于 1189 元/吨 [4] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润收窄，焦炭提涨，供应端库存分化，总体供需宽松但基本面改善，期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，前期空单持有，JM01 参考区间 1160 - 1220 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆小幅下跌 [5] - 基本面：供应端近端美豆产量收缩，远端南美预期增产；需求端南美下降，美豆新作出口需求有分歧 [5] - 交易策略：短期美豆偏强震荡，国内单边跟随国际成本端，后期关注单产及关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米 2511 合约延续弱势，现货价格东北跌华北涨 [5] - 基本面：小麦替代、进口谷物拍卖增加供应，成交率低，贸易形势和新玉米情况压制价格 [5] - 交易策略：期货预计震荡运行，暂时观望 [5] 郑糖 - 市场表现：郑糖 01 合约收 5678 元/吨，涨幅 0.37% [5] - 基本面：国际关注巴西产量，国内现货有企稳态势，后市弱势震荡 [5] - 交易策略：期货逢高空，期权卖看涨 [5] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价上涨 [5] - 基本面：国际美棉优良率提高，印度期末库存增加；国内郑棉期价震荡上涨，农产品价格整体走强 [5] - 交易策略：逢低买入做多，以 14000 - 14500 元/吨区间震荡策略为主 [5] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕上涨 [5] - 基本面：供应端马来 7 月产量环比增 7%，需求端 8 月 1 - 15 日出口环比增 16.5%，近端累库，远端预期偏紧 [5] - 交易策略：油脂偏多配，关注产区产量及生柴政策 [5] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2510 合约偏弱运行，现货价格上涨 [5] - 基本面：高温使产蛋率下降，需求或季节性增加，但新开产蛋鸡多、冷库蛋库存高，供应充足，成本重心下移 [5] - 交易策略：期货预计震荡运行，暂时观望 [5] 生猪 - 市场表现：生猪 2511 合约偏弱运行，现货价格略跌 [6] - 基本面：消费回升，8 月出栏增加，供应充足，关注月底情况和政策动向 [6] - 交易策略：期货建议暂时观望 [6] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收 8230 元/吨，涨幅 0.51%，山东烟台栖霞苹果价格平稳 [6] - 基本面：早熟苹果价格高开低走，部分产区优果价高，果农对晚熟品种开称价有期待，盘面震荡 [6] - 交易策略：观望 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天 LLDPE 主力合约小幅震荡，华北低价现货报价 7210 元/吨，基差偏弱，成交一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农膜旺季启动，其他领域需求稳定 [7] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [7] PVC - 市场表现：V01 合约收 5055，跌 1.1% [7] - 基本面：现货成交一般、价格回调，印度反倾销加征关税，供应端增产，需求一般，社会库存累积 [7] - 交易策略：驱动不清晰，建议观望 [7] 玻璃 - 市场表现：fg01 合约收 1211，跌 0.5% [8] - 基本面：现货回落，库存累积，供应端日融量同比降 7%，下游订单天数和开工率情况一般，部分工艺有利润 [8] - 交易策略：供需偏弱，下跌空间不大，建议观望 [8] 苯乙烯 - 市场表现：昨天 EB 主力合约小幅震荡，华东现货报价 7300 元/吨，交投一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯八月预计小幅累库；需求端下游企业亏损大、成品库存高，金九银十旺季开工率将回升 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [8] 纯碱 - 市场表现：sa01 纯碱收 1387，跌 1.5% [8] - 基本面：成交一般，价格重心下移，供应端开工率 90%，库存高位增加，下游光伏玻璃有变化 [8] - 交易策略：减产预期仍在，建议观望 [8]