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深度学习揭秘系列之五：AI能否终结人工基本面与高频因子挖掘
信达证券·2025-08-18 08:32

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 基本面因子 1.1 样例价值因子 - 因子名称: EP_TTM[36] - 构建思路: 衡量公司盈利与市值的相对关系，属于经典价值投资框架[36] - 具体构建过程: 使用TTM口径的归属于母公司所有者的净利润除以总市值 EP_TTM=ttm(npparentcompanyowners)mv\text{EP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{npparentcompanyowners})}{\text{mv}} 其中，ttm为滚动四季度的算子，get为取数函数[36] - 因子名称: EP_TTM_DEDUCTED[36] - 构建思路: 使用扣非净利润来更纯粹地衡量主营业务盈利与市值的关系[36] - 具体构建过程: 使用TTM口径的扣除非经常性损益后的归母净利润除以总市值 EP_TTM_DEDUCTED=ttm(npdeductnonrecurringpl)mv\text{EP\_TTM\_DEDUCTED} = \frac{\text{ttm}(\text{npdeductnonrecurringpl})}{\text{mv}}[36] - 因子名称: BP_LF[36] - 构建思路: 衡量公司净资产与市值的相对关系（市净率倒数）[36] - 具体构建过程: 使用归属母公司所有者权益合计除以总市值 BP_LF=sewithoutmimv\text{BP\_LF} = \frac{\text{sewithoutmi}}{\text{mv}}[36] - 因子名称: SP_TTM[36] - 构建思路: 衡量公司销售收入与市值的相对关系（市销率倒数）[36] - 具体构建过程: 使用TTM口径的营业收入除以总市值 SP_TTM=ttm(operatingrevenue)mv\text{SP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{operatingrevenue})}{\text{mv}}[36] - 因子名称: OCFP_TTM[36] - 构建思路: 衡量公司经营活动现金流与市值的相对关系[36] - 具体构建过程: 使用TTM口径的经营活动现金净流量除以总市值 OCFP_TTM=ttm(netoperatecashflow)mv\text{OCFP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{netoperatecashflow})}{\text{mv}}[36] - 因子名称: DIVIDEND_YIELD_TTM[36] - 构建思路: 衡量公司分红回报率[36] - 具体构建过程: 使用近12个月分红总额除以总市值 DIVIDEND_YIELD_TTM=dividend_ttmmv\text{DIVIDEND\_YIELD\_TTM} = \frac{\text{dividend\_ttm}}{\text{mv}}[36] 1.2 AI生成价值因子 - 因子名称: FCFEP_TTM[38] - 构建思路: 衡量股权自由现金流与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的股权自由现金流除以总市值 FCFEP_TTM=ttm(fcfe)mv\text{FCFEP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{fcfe})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: EBITDA_P_TTM[38] - 构建思路: 衡量息税折旧摊销前利润与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的EBITDA除以总市值 EBITDA_P_TTM=ttm(ebitda)mv\text{EBITDA\_P\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{ebitda})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: FCFFP_TTM[38] - 构建思路: 衡量企业自由现金流与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的企业自由现金流除以总市值 FCFFP_TTM=ttm(fcff)mv\text{FCFFP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{fcff})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: GP_TTM[38] - 构建思路: 衡量毛利与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的毛利除以总市值 GP_TTM=ttm(grossprofit)mv\text{GP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{grossprofit})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: TBPR_LF[38] - 构建思路: 衡量有形资产净值与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用有形资产净值除以总市值 TBPR_LF=nettangibleassetsmv\text{TBPR\_LF} = \frac{\text{nettangibleassets}}{\text{mv}}[38] - 因子名称: OPP_TTM[38] - 构建思路: 衡量营业利润与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的营业利润除以总市值 OPP_TTM=ttm(operatingprofit)mv\text{OPP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{operatingprofit})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: CSHREVP_TTM[38] - 构建思路: 衡量销售商品提供劳务收到的现金与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的销售商品提供劳务收到的现金除以总市值 CSHREVP_TTM=ttm(goodssaleservicerendercash)mv\text{CSHREVP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{goodssaleservicerendercash})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: REP_LF[38] - 构建思路: 衡量留存收益与市值的相对关系，反映公司内源性资本积累[38][45] - 具体构建过程: 使用留存收益除以总市值 REP_LF=retainedearningsmv\text{REP\_LF} = \frac{\text{retainedearnings}}{\text{mv}}[38] - 因子评价: 与样例因子相关性低，具备独特逻辑视角，衡量市场对公司长期价值创造能力的定价[45] - 因子名称: OEP_TTM[38] - 构建思路: 衡量所有者盈余与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的（归母净利润+折旧摊销-资本性支出）除以总市值 OEP_TTM=ttm(npparentcompanyowners)+ttm(currentaccruedda)−ttm(fixintanotherassetacquicash)mv\text{OEP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{npparentcompanyowners}) + \text{ttm}(\text{currentaccruedda}) - \text{ttm}(\text{fixintanotherassetacquicash})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: EBITP_TTM[38] - 构建思路: 衡量息税前利润与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的EBIT除以总市值 EBITP_TTM=ttm(ebit)mv\text{EBITP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{ebit})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: TCIP_TTM[38] - 构建思路: 衡量综合收益总额与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的归属于母公司所有者的综合收益除以总市值 TCIP_TTM=ttm(ciparentcompanyowners)mv\text{TCIP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{ciparentcompanyowners})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: NWCP_LF[38] - 构建思路: 衡量净营运资本与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用净营运资本除以总市值 NWCP_LF=networkingcaitalmv\text{NWCP\_LF} = \frac{\text{networkingcaital}}{\text{mv}}[38] - 因子名称: CEP_TTM[38] - 构建思路: 衡量现金收益与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的（归母净利润+折旧摊销）除以总市值 CEP_TTM=ttm(npparentcompanyowners)+ttm(currentaccruedda)mv\text{CEP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{npparentcompanyowners}) + \text{ttm}(\text{currentaccruedda})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: CGP_TTM[38] - 构建思路: 衡量现金毛利与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的（销售商品收到现金-购买商品支付现金）除以总市值 CGP_TTM=ttm(goodssaleservicerendercash)−ttm(goodsservicescashpaid)mv\text{CGP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{goodssaleservicerendercash}) - \text{ttm}(\text{goodsservicescashpaid})}{\text{mv}}[38] - 因子评价: 对OCFP_TTM因子的成功增强，更纯粹反映主营业务造血能力[56] - 因子名称: TPP_TTM[38] - 构建思路: 衡量利润总额与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的利润总额除以总市值 TPP_TTM=ttm(totalprofit)mv\text{TPP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{totalprofit})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: TPICP_LF[38] - 构建思路: 衡量实收资本与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用实收资本除以总市值 TPICP_LF=totalpaidincapitalmv\text{TPICP\_LF} = \frac{\text{totalpaidincapital}}{\text{mv}}[38] - 因子名称: NIEOAP_TTM[38] - 构建思路: 衡量经营活动净收益与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的经营活动净收益除以总市值 NIEOAP_TTM=ttm(netincomefromoperating)mv\text{NIEOAP\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{netincomefromoperating})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: NOAP_LF[38] - 构建思路: 衡量净营运资产与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用（总资产-货币资金-（总负债-带息债务））除以总市值 NOAP_LF=(totalassets−cashequivalents)−(totalliability−interestbeardebt)mv\text{NOAP\_LF} = \frac{(\text{totalassets} - \text{cashequivalents}) - (\text{totalliability} - \text{interestbeardebt})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: TOTAL_YIELD_PLUS_TTM[38] - 构建思路: 衡量（分红+净偿还债务）与市值的相对关系[38] - 具体构建过程: 使用（近12个月分红+（4季度前带息债务-当期带息债务））除以总市值 TOTAL_YIELD_PLUS_TTM=dividend_ttm+(refq(interestbeardebt,4)−interestbeardebt)mv\text{TOTAL\_YIELD\_PLUS\_TTM} = \frac{\text{dividend\_ttm} + (\text{refq}(\text{interestbeardebt}, 4) - \text{interestbeardebt})}{\text{mv}}[38] - 因子名称: REINVESTMENT_YIELD_TTM[38] - 构建思路: 衡量（净利润-分红）与市值的相对关系，反映再投资水平[38] - 具体构建过程: 使用TTM口径的（归母净利润-近12个月分红）除以总市值 REINVESTMENT_YIELD_TTM=ttm(npparentcompanyowners)−dividend_ttmmv\text{REINVESTMENT\_YIELD\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{npparentcompanyowners}) - \text{dividend\_ttm}}{\text{mv}}[38] 1.3 样例质量因子 - 因子名称: EPS_QR[68] - 构建思路: 衡量单季度每股收益[68] - 具体构建过程: 使用单季度归母净利润除以最新总股本 EPS_QR=quarter(npparentcompanyowners)paidincapital\text{EPS\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{npparentcompanyowners})}{\text{paidincapital}}[68] - 因子名称: EPS_TTM[68] - 构建思路: 衡量TTM口径的每股收益[68] - 具体构建过程: 使用TTM口径的归母净利润除以最新总股本 EPS_TTM=ttm(npparentcompanyowners)paidincapital\text{EPS\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{npparentcompanyowners})}{\text{paidincapital}}[68] - 因子名称: BPS_LF[68] - 构建思路: 衡量每股净资产[68] - 具体构建过程: 使用归属母公司所有者权益合计除以最新总股本 BPS_LF=sewithoutmipaidincapital\text{BPS\_LF} = \frac{\text{sewithoutmi}}{\text{paidincapital}}[68] - 因子名称: ROE_QR[68] - 构建思路: 衡量单季度净资产收益率[68] - 具体构建过程: 使用2倍单季度归母净利润除以（当期+上期）股东权益合计平均值 ROE_QR=2×quarter(npparentcompanyowners)sewithoutmi+refq(sewithoutmi,1)\text{ROE\_QR} = \frac{2 \times \text{quarter}(\text{npparentcompanyowners})}{\text{sewithoutmi} + \text{refq}(\text{sewithoutmi}, 1)}[68] - 因子名称: ROE_TTM[68] - 构建思路: 衡量TTM口径的净资产收益率[68] - 具体构建过程: 使用TTM口径的归母净利润除以股东权益合计平均值 ROE_TTM=ttm(npparentcompanyowners)(sewithoutmi+refq(sewithoutmi,1))/2\text{ROE\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{npparentcompanyowners})}{(\text{sewithoutmi} + \text{refq}(\text{sewithoutmi}, 1))/2}[68] - 因子名称: OCFPS_QR[68] - 构建思路: 衡量单季度每股经营现金流[68] - 具体构建过程: 使用单季度经营活动现金净流量除以最新总股本 OCFPS_QR=quarter(netoperatecashflow)paidincapital\text{OCFPS\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{netoperatecashflow})}{\text{paidincapital}}[68] - 因子名称: OCFPS_TTM[68] - 构建思路: 衡量TTM口径的每股经营现金流[68] - 具体构建过程: 使用TTM口径的经营活动现金净流量除以最新总股本 OCFPS_TTM=ttm(netoperatecashflow)paidincapital\text{OCFPS\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{netoperatecashflow})}{\text{paidincapital}}[68] - 因子名称: OCF_QUALITY_TTM[68] - 构建思路: 衡量现金流与利润的差异程度[68] - 具体构建过程: 使用TTM口径的（经营现金流净额-营业利润）除以总资产 OCF_QUALITY_TTM=ttm(netoperatecashflow)−ttm(operatingprofit)totalassets\text{OCF\_QUALITY\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{netoperatecashflow}) - \text{ttm}(\text{operatingprofit})}{\text{totalassets}}[68] - 因子名称: GROSS_PROFIT_QR[68] - 构建思路: 衡量单季度毛利率与资产的关系[68] - 具体构建过程: 使用单季度（营业收入-营业成本）除以总资产 GROSS_PROFIT_QR=quarter(operatingrevenue)−quarter(operatingcost)totalassets\text{GROSS\_PROFIT\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{operatingrevenue}) - \text{quarter}(\text{operatingcost})}{\text{totalassets}}[68] - 因子名称: GROSS_PROFIT_TTM[68] - 构建思路: 衡量TTM口径的毛利率与资产的关系[68] - 具体构建过程: 使用TTM口径的（营业收入-营业成本）除以总资产 GROSS_PROFIT_TTM=ttm(operatingrevenue)−ttm(operatingcost)totalassets\text{GROSS\_PROFIT\_TTM} = \frac{\text{ttm}(\text{operatingrevenue}) - \text{ttm}(\text{operatingcost})}{\text{totalassets}}[68] 1.4 AI生成质量因子 - 因子名称: ACEPS_QR[70] - 构建思路: 衡量（净利润+经营现金流）平均值的每股指标[70] - 具体构建过程: 使用（单季度归母净利润+单季度经营现金流净额）/2除以最新总股本 ACEPS_QR=quarter(npparentcompanyowners)+quarter(netoperatecashflow)2×paidincapital\text{ACEPS\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{npparentcompanyowners}) + \text{quarter}(\text{netoperatecashflow})}{2 \times \text{paidincapital}}[70] - 因子名称: CAOPS_QR[70] - 构建思路: 衡量调整后营业利润的每股指标[70] - 具体构建过程: 使用（单季度营业利润-（净利润-经营现金流））除以最新总股本 CAOPS_QR=quarter(operatingprofit)−(quarter(npparentcompanyowners)−quarter(netoperatecashflow))paidincapital\text{CAOPS\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{operatingprofit}) - (\text{quarter}(\text{npparentcompanyowners}) - \text{quarter}(\text{netoperatecashflow}))}{\text{paidincapital}}[70] - 因子名称: CCEPS_QR[70] - 构建思路: 衡量现金收益的每股指标[70] - 具体构建过程: 使用（单季度扣非净利润+单季度折旧摊销）除以最新总股本 CCEPS_QR=quarter(npdeductnonrecurringpl)+quarter(currentaccruedda)paidincapital\text{CCEPS\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{npdeductnonrecurringpl}) + \text{quarter}(\text{currentaccruedda})}{\text{paidincapital}}[70] - 因子名称: CCPATPS_QR[70] - 构建思路: 衡量税后现金利润的每股指标[70] - 具体构建过程: 使用（销售收到现金-购买支付现金-支付职工-支付税费）除以最新总股本 CCPATPS_QR=quarter(goodssaleservicerendercash)−quarter(goodsservicescashpaid)−quarter(staffbehalfpaid)−quarter(alltaxespaid)paidincapital\text{CCPATPS\_QR} = \frac{\text{quarter}(\text{goodssaleservicerendercash}) - \text{quarter}(\text{goodsservicescashpaid}) - \text{quarter}(\text{staffbehalfpaid}) - \text{quarter}(\text{alltaxespaid})}{\text{paidincapital}}[70] - 因子名称: CCPS_QR[70] - 构建思路: 衡量