报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力仍存，期价反弹承压，短期或阶段性反弹但高度受限，中长期供应增长价格继续承压 [4][52] - 鸡蛋市场供应充足压制，盘面反弹承压，短期供应充足限制涨幅，中长期高供应或难逆转 [5][83] - 玉米市场新作上市补充供应，盘面偏弱运行，短期供应充足施压价格，中长期波动中枢或下移 [6][110] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现端 - 截至8月15日，全国现货价13.7元/公斤，较上周涨0.05元/公斤；河南猪价13.73元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；生猪2511收至13945元/吨，较上周跌235元/吨；11合约基差 -215元/吨，较上周涨335元/吨 [4][52] 供应端 - 能繁母猪存栏2024年5 - 11月缓增，2024年12月开始去化但幅度有限，2025年5 - 6月再度增加，产能充裕，叠加生产性能提升，明年4月前出栏压力大 [4][52] - 三四季度生猪供应增加，8月增幅有限，9月后明显增加；8月规模企业出栏计划增加 [4][52] 需求端 - 周度屠宰开工率和屠宰量小幅增加，鲜销率稳中小降，冻品走货不快，库容率稳中略增 [4][52] - 8月下旬需求逐步增加，但屠企加工利润亏损，需求增量受限，冻品库存偏低有潜在消费弹性 [4][52] 成本端 - 周度仔猪、二元能繁母猪价格下跌，自繁自养利润下滑，外购仔猪利润亏损扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本小增 [4][52] - 猪粮比快接近6：1预警值，关注国家收储、轮储政策指引 [4][52] 周度小结 - 短期养殖端压力缓解，消费转好或带动价格阶段性反弹，但9月后供应增加、体重偏高，反弹高度受限 [4][52] - 中长期供应增长，价格继续承压 [4][52] 策略建议 - 11、01合约反弹承压，03对应淡季价格承压，05受政策支撑偏强 [4][52] - 11、01前期空单低位止盈，反弹在压力位加空，滚动操作，关注多05空03套利 [4][52] 鸡蛋 期现端 - 截至8月15日，主产区均价3.1元/斤，较上周五涨0.19元/斤；主销区均价2.97元/斤，较上周五涨0.03元/斤；主力2510收于3391元/500千克，较上周五跌75元/500千克；主力合约基差 -562元/500千克，较上周五走强5元/500千克 [5][83] 供应端 - 8月新开产蛋鸡对应2025年4月补栏增加，开产量偏高；立秋后蛋率恢复，但养殖企业淘汰老鸡持续性不强 [5][83] - 25年5 - 7月补栏量高，对应9 - 11月新开产蛋鸡多，远期供应压力大；养殖端补苗积极性下滑，后续新开产或减少 [5][83] 需求端 - 蛋价回调刺激采购，中秋、开学备货需求增加，性价比支撑替代性消费，后市需求季节性转旺 [5][83] 周度小结 - 短期供应充足限制蛋价涨幅，关注冷库蛋出库；中长期高供应难逆转，关注近端淘汰 [5][83] 策略建议 - 现货或小幅反弹，盘面近弱远强，主力10升水大，等待反弹逢高空 [5][83] - 若淘汰加速，12、01存在逢低做多机会 [5][83] 玉米 期现端 - 截至8月15日，锦州港玉米平仓价2300元/吨，较上周五稳定；主力2511合约收于2190元/吨，较上周五跌9元/吨；主力基差110元/吨，较上周五走强9元/吨 [6][110] 供应端 - 贸易端库存不高，新旧作供应衔接，政策粮轮出，市场供应充足 [6][110] - 6月玉米进口16万吨，环比降16%，同比降82.6%，国际谷物进口环同比减少 [6][110] 需求端 - 存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差高，小麦挤占玉米饲用需求，饲料企业采购心态宽松 [6][110] - 深加工维持亏损，开机率提升但仍低，随用随采，增量有限 [6][110] 周度小结 - 短期新旧作供应衔接，政策粮投放，供应充足，价格支撑有限 [6][110] - 中长期种植平稳，气候适宜，成本下移，关注产区天气 [6][110] 策略建议 - 主力11合约锚定新作，盘面偏弱，11基差偏高，未持仓者等待反弹介空或11 - 1反套持有 [6][110]