报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国7月PPI同比值为3.3%大幅高于预期及前值，环比值为0.9%也大幅高于预期及前值，进口物价指数环比值超预期，美联储官员对通胀看法差异大，特朗普政府选拔联储主席影响官员表态[2] - 关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔表态，当前美联储处于迈向进一步降息周期过程，鲍威尔讲话影响金银价格走势，市场预期九月议息会议25个基点降息概率为92.1%且年内10月或还有一次降息，四季度降息预期或提升[3] - 贵金属策略上建议等待鲍威尔表态，若发言偏鸽派，建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克[3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - 8月18日沪金跌0.01%报775.08元/克，沪银涨0.10%报9217.00元/千克；COMEX金跌0.04%报3381.70美元/盎司，COMEX银跌0.13%报38.02美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.33%，美元指数报97.85 [2] - 8月18日Au(T+D)收盘价773.09元/克，日度变化-2.01元，环比-0.26%；Ag(T+D)收盘价9188.00元/千克，日度变化-86.00元，环比-0.93%等多组数据[4] - 8月15日COMEX黄金收盘价3381.70美元/盎司，成交量11.55万手，持仓量44.62万手等；COMEX白银收盘价38.02美元/盎司，持仓量15.64万手等多组金银数据[6] 市场展望 - 美国劳工统计局发布的PPI数据大幅超预期，美联储官员对通胀看法差异大，受特朗普政府选拔联储主席影响[2] - 关注8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话，当前美国输入性通胀显现，特朗普政府施压降息，鲍威尔讲话影响金银价格走势，市场有降息预期且四季度降息预期或提升[3] 投资策略 - 等待鲍威尔表态，若发言显著偏鸽派，建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克[3] 图表展示 - 展示COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等关系的图表[8][11][12] - 展示上期所黄金价格与成交量、总持仓量等关系的图表[9][10] - 展示COMEX黄金近远月结构、伦敦金现 - COMEX黄金连一等关系的图表[20][21] - 展示沪银价格及成交量、总持仓量等关系的图表[27][28] - 展示COMEX白银价格及成交量、总持仓量等关系的图表[29][30] - 展示COMEX白银近远月结构、伦敦银 - COMEX白银连一等关系的图表[37] - 展示COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格关系的图表[40][41][46] - 展示黄金、白银ETF总持仓量的图表[47] - 展示金银内外价差统计、MA5及季节图等图表[50][51][57]