投资评级 - 申购建议：建议关注 [3][47] 发行信息 - 发行价格15.78元/股，发行市盈率10.00X，申购日为2025年8月19日 [3][6] - 初始发行股份数量1900万股，占发行后总股本23.17%（超额配售选择权行使前） [3][6] - 若超额配售选择权全额行使，发行总股数扩大至2185万股，占发行后总股本25.75% [3][6] - 发行后预计可流通股本比例28.44%，老股占可流通股本比例21.27% [3][6] - 战略配售发行数量380万股，占初始发行数量20.00%，有16家战略投资者参与 [3][7] 业务与产品 - 公司专注于汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售，产品包括拆胎机、平衡机、举升机、汽车养护设备及其他设备 [3][13] - 2024年举升机营收5.09亿元（yoy+37.59%），占总营收48.11% [22] - 2024年拆胎机营收2.52亿元，占总营收23.85% [22] - 2024年平衡机营收1.11亿元（yoy+30.44%），占总营收约10% [22] - 公司产品销往100多个国家和地区，海外收入占比70%以上 [3][27] - 国内客户包括比亚迪汽车、理想汽车、长城汽车、途虎养车、天猫养车、京东养车、中国石油、美孚、壳牌等 [3][13] 财务表现 - 2024年营收10.57亿元（yoy+33.10%），归母净利润12940.49万元（yoy+60.64%） [3][29] - 2023年归母净利润8055.36万元（yoy+168.19%） [29] - 2024年毛利率28.55%，净利率12.24% [7][30] - 2024年举升机毛利率22.92%，拆胎机毛利率30.53%，平衡机毛利率46.80% [23] - 2020-2024年归母净利润年均复合增长率30.67% [29] 募投项目 - 募集资金拟用于汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目、举升设备智能化工厂项目、研发中心建设项目 [3][11] - 项目建成后将年新增汽车维修保养设备6750台（洗车机750台，拆胎机、平衡机6000台） [3][11] - 举升设备项目建成后将形成新增40000台汽车举升机/年的生产能力 [3][11] 行业前景 - 2025年我国乘用车维保业务产值预计达到13476亿元，2020-2025年平均复合增长率预计6.50% [3][41] - 2024年全球汽车产量9250万辆（yoy+15.66% vs 2021），销量9531万辆（yoy+13.96% vs 2021） [3][35] - 2014-2024年中国汽车产销量年均复合增长率分别为2.81%、2.96% [3][35] - 2024年我国汽车保有量同比增长5.06% [40] - 汽车老龄化趋势和新能源渗透率提升将带动汽车后市场发展 [3][41] 公司竞争优势 - 深耕汽车维修保养设备行业20年，是中国汽车维修行业协会副会长单位、中国汽车保修设备行业协会副会长单位 [3][47] - 拥有境内外专利226个（发明专利20个），软件著作权18项 [18] - 产品通过ISO9001、EAC、UKCA、CE、TÜV、RoHS、CCPC等认证 [18] - 可比公司包括高昌机电、常润股份和元征科技，最新PE TTM均值为15.2X [47][48]