报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期建议投机资金观望为主，产业择机套保，因“反内卷”情绪扰动市场，价格最终会向基本面靠拢，但需时间，且锰硅和硅铁未来一段时间大概率需求边际趋弱，后续关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施[15][80][95] 各目录总结 锰硅周报 周度评估及策略推荐 - 周度要点：天津6517锰硅现货报价5900元/吨，环比-50元/吨；期货主力收盘报6026元/吨，环比-20元/吨；基差64元/吨，环比-30元/吨，基差率1.06%，处于中性水平；锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-298元/吨，环比-32元/吨，宁夏-258元/吨，环比-32元/吨，广西-476元/吨，环比持平；测算内蒙锰硅即期成本6098元/吨，环比+32元/吨，宁夏6058元/吨，环比+32元/吨，广西6376元/吨，环比+30元/吨；钢联口径锰硅周产量20.71万吨，环比+1.12万吨，周产累计较上年同期降约4.34%；螺纹钢周产量220.45万吨，周环比-0.73万吨，截至本周，周产累计同比降约2.57%；日均铁水产量为240.66万吨，环比+0.34万吨，截至当前，周产累计同比增约3.19%；测算锰硅显性库存为54.38万吨，显性库存环比-0.21万吨，仍处高位[14] - 基本面评估：基差处于中性水平，生产利润持续亏损，产量环比加速上升，螺纹钢产量维持弱势，铁水持续高位，显性库存延续回落但仍处高位，河钢集团8月锰硅招标量环比+1500吨，同比+4700吨，招标价环比+350元/吨；上周锰硅盘面价格震荡，跌幅16元/吨或-0.26%，短期关注下方反弹趋势线及5850元/吨支撑情况，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与[15] 期现市场 - 截至2025/08/15，天津6517锰硅现货市场报价5900元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力收盘报6026元/吨，环比上周-20元/吨；基差64元/吨，环比上周-30元/吨，基差率1.06%，处于历史统计值中性水平[20] 利润及成本 - 生产利润：截至2025/08/15，锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-298元/吨，环比上周-32元/吨；宁夏-258元/吨，环比上周-32元/吨；广西-476元/吨，环比上周持平[25] - 生产成本：截至2025/08/15，南非矿报35元/吨度，环比持稳；澳矿报40.8元/吨度，环比+0.1元/吨度；加蓬矿报40.2元/吨度，环比持稳；市场等外级冶金焦报价1190元/吨，环比+55元/吨；主产区电价环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本6098元/吨，环比+32元/吨；宁夏6058元/吨，环比+32元/吨；广西6376元/吨，环比+30元/吨[27][30] - 锰矿进口：6月份，锰矿进口量268万吨，环比-25.95万吨，同比+54.01万吨。1-6月累计进口1446万吨，累计同比+48.52万吨或+3.47%[33] - 锰矿库存：截至2025/08/09，锰矿港口库存回落，报448.9万吨，环比+10.4万吨；其中，澳洲锰矿港口库存合计为45.1万吨，环比+8万吨；高品锰矿港口库存合计121.6万吨，环比+2万吨[36][39] 供给及需求 - 总产量：截至2025/08/15，钢联口径锰硅周产量20.71万吨，环比+1.12万吨，产量环比加速上升，周产累计较上年同期降约4.34%。2025年7月份，钢联口径锰硅产量81.96万吨，环比+6.73万吨，1-7月累计同比-32.51万吨或-5.39%[44] - 钢招：河钢集团2025年8月锰硅招标量为16100吨，环比+1500吨，同比+4700吨；招标价为6200元/吨，环比+350元/吨[55] - 消费：截至2025/08/15，钢联口径锰硅周表观消费量12.54吨，周环比基本持平。螺纹钢周产量220.45万吨，周环比-0.73万吨，截至本周，周产累计同比降约2.57%；日均铁水产量为240.66万吨，环比+0.34万吨，截至当前，周产累计同比增约3.19%；2025年7月份，统计局口径下我国粗钢产量为7966万吨，环比-354万吨，同比降324万吨，7月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量5.89亿吨，累计同比-1094万吨或-1.82%；钢厂盈利率环比-2.6pct，报65.8%[58][61][62] 库存 - 显性库存：截至2025/08/15，测算锰硅显性库存为54.38万吨，显性库存环比-0.21万吨，显性库存延续回落，仍处于高位水平；钢联口径63家样本企业库存为15.88吨，环比-0.27万吨[69][72] - 钢厂库存：7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.24天，环比-1.25天，钢厂库存可用天数环比显著回落，处于历史低位[75] 图形走势 - 上周（8/11-8/15），锰硅盘面价格维持震荡走势，周度跌幅16元/吨或-0.26%，近期波动幅度有所缩窄。日线级别，锰硅盘面价格短期仍站在6月初以来的短期反弹趋势线以上，日K线松散、无序且走势弱化，短期继续关注下方反弹趋势线附近以及5850元/吨支撑情况，建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与[80] 硅铁周报 周度评估及策略推荐 - 周度要点：需求方面，日均铁水产量为240.66万吨，环比+0.34万吨，截至当前，周产累计同比增约3.19%；2025年1-7月，金属镁累计产量47.46万吨，同比-2.92万吨，同比-5.80%；2025年1-6月，我国累计出口硅铁20万吨，同比-2.25万吨或-10.11%；库存方面，测算硅铁显性库存为17.41万吨，环比-0.49万吨，库存水平维持在同期高位；基差方面，天津72硅铁现货市场报价6000元/吨，环比上周持稳；期货主力合约收盘价5754元/吨，环比上周-18元/吨；基差146元/吨，环比上周+18元/吨，基差率2.47%，基差处于历史统计值的中性水平；利润方面，硅铁测算即期利润，内蒙利润-211元/吨，环比持稳；宁夏93元/吨，环比+50元/吨；青海-15元/吨，环比-150元/吨；成本方面，主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5661元/吨，环比持稳；宁夏地区5357元/吨，环比持稳；青海地区5465元/吨，环比+200元/吨；供给方面，钢联口径硅铁周产量11.28万吨，周环比+0.37万吨，产量环比延续回升，截至当前，周产累计同比增约0.48%[94] - 基本面评估：基差处于历史统计值中性水平，生产利润回落，产量延续回升，铁水持续维持高位，出口、金属镁需求一般，库存维持同期高位，钢招量环比小幅回升、钢招价继续走低；上周硅铁盘面价格延续宽幅震荡走势，波动幅度略有收窄，周度跌幅10元/吨或-0.17%，日线级别短期仍站在6月初以来的短期反弹趋势线以上，短期关注下方5600元/吨及5700元/吨一带支撑情况，建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与[95] 期现市场 - 截至2025/08/15，天津72硅铁现货市场报价6000元/吨，环比上周持稳；期货主力合约收盘价5754元/吨，环比上周-18元/吨；基差146元/吨，环比上周+18元/吨，基差率2.47%，基差处于历史统计值的中性水平[100] 利润及成本 - 生产利润：截至2025/08/15，硅铁测算即期利润，内蒙利润-211元/吨，环比持稳；宁夏93元/吨，环比+50元/吨；青海-15元/吨，环比-150元/吨[105] - 生产成本：截至2025/08/15，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价650元/吨，环比持稳；主厂区电价中，宁夏及内蒙环比持稳，青海地区环比上调0.025元/度；主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5661元/吨，环比持稳；宁夏地区5357元/吨，环比持稳；青海地区5465元/吨，环比+200元/吨[108][111] 供给及需求 - 总产量：截至2025/08/15，钢联口径硅铁周产量11.28万吨，周环比+0.37万吨，产量环比延续回升，截至当前，周产累计同比增约0.48%；2025年7月份硅铁产量44.67万吨，环比上月+3.26万吨，1-7月累计同比上年同期-0.56万吨或-0.18%[116] - 钢招：河钢集团2025年8月75B硅铁合金招标量为2835吨，环比+135吨，同比+300吨；钢招价6030元/吨，环比+430元/吨[122] - 钢铁消费：截至2025/08/15，日均铁水产量为240.66万吨，环比+0.34万吨，截至当前，周产累计同比增约3.19%；2025年7月份，统计局口径下我国粗钢产量为7966万吨，环比-354万吨，同比降324万吨，7月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量5.89亿吨，累计同比-1094万吨或-1.82%[125] - 非钢消费：2025年1-7月，金属镁累计产量47.46万吨，同比-2.92万吨，同比-5.80%；截至2025/08/15，金属镁府谷地区报价17250元/吨，环比-50元/吨；2025年1-6月，我国累计出口硅铁20万吨，同比-2.25万吨或-10.11%；截至2025/08/15，硅铁出口利润为-162元/吨，仍处在同期低位水平；2025年1-6月份，海外粗钢产量合计为4.19亿吨，累计同比-450万吨或-1.06%[128][131][132] 库存 - 显性库存：截至2025/08/15，测算硅铁显性库存为17.41万吨，环比-0.49万吨，库存水平维持在同期高位[139] - 钢厂库存：7月份，硅铁钢厂库存平均可用天数为14.25天，环比-1.13天，钢厂原材料库存环比显著回落，处于历史低位[142] 图形走势 - 上周（8/11-8/15），硅铁盘面价格延续宽幅震荡走势，波动幅度略有收窄，周度跌幅10元/吨或-0.17%，日线级别短期仍站在6月初以来的短期反弹趋势线以上，日K线同样松散、无序，短期关注下方5600元/吨及5700元/吨一带支撑情况，建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与[148]