报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周受美国超预期通胀数据影响金银价格走势偏弱 ，建议关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔表态 ，若发言显著偏鸽派 ，则逢低介入金银多单 ，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克 ，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克 [11] - 沪金指数靠近三角收敛末端 ，价格波幅下降但下方获支撑 ，策略上建议逢低买入 ；沪银指数形成高位菱形 ，价格有支撑且缩量 ，建议关注杰克逊霍尔会议前后逢低做多机会 [13][14] 各目录总结 周度评估及行情展望 - 周度行情回顾 ：本周金银价格走势偏弱 ，沪金跌1.52%报775.80元/克 ，沪银跌0.80%报9204.00元/千克 ；COMEX金跌2.21%报3381.70美元/盎司 ，COMEX银跌1.27%报38.02美元/盎司 ；10年期美债收益率报4.33% ；美元指数跌0.43%报97.85 [11] - 美国7月CPI及PPI数据显示输入性通胀隐忧 ：7月CPI同比2.7%低于预期 ，环比0.2%符合预期 ；核心CPI同比3.1%高于预期 ，环比0.3%符合预期 。总体CPI低于预期源于油价下跌 ，核心CPI高于预期源于二手车和家居价格 。7月PPI同比3.3% 、环比0.9%大幅超预期 ，进口物价指数环比0.4%超预期 [11] - 联储官员表态分化 ：芝加哥联储主席古尔斯比认为不应过度反应单月数据 ，希望等待更多数据 ，最佳路径是通胀放缓和劳动力市场稳定时降息 ；圣路易斯联储主席穆塞莱姆认为关税传导至通胀 ，九月降息50个基点不符合经济数据 [11] - 关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔表态 ：当前美国输入性通胀显现 ，特朗普政府施压降息 ，鲍威尔讲话将影响金银价格 。市场预期九月降息25个基点概率92.1% ，年内10月或再降息 ，四季度联储主席人选公布或提升降息预期 [11] 市场回顾 - 价格走势 ：受美国超预期通胀数据影响 ，本周金银价格走势相对偏弱 [27] - 持仓情况 ：内外盘黄金持仓小幅回落 ，本周沪金总持仓量下降1.95%至42.36万手 ，COMEX黄金总持仓量截至最新报告期下降0.78%至44.6万手 ；内外盘白银持仓量持续回落 ，本周沪银总持仓量下降1.16%至76.1万手 ，COMEX白银总持仓量下降3%至15.64万手 [29][32] - 管理基金净持仓 ：截至7月29日最新报告期 ，COMEX金银管理基金净持仓均出现回落 ，COMEX黄金管理基金净持仓下降5700手至14.83万手 ，COMEX白银管理基金净持仓下降2543手至2.73万手 [34] - ETF持仓 ：路透统计口径内黄金ETF总持仓量截至8月15日为2185.3吨 ，外盘白银ETF总持仓量为27406吨 [37] 利率与流动性 - 美国长短债收益率 ：展示了美国十年期国债与两年期国债利差 、短期国债收益率的相关图表 [49] - 利率及通胀预期 ：展示了美国联邦基金利率与隔夜逆回购利率 、10年期名义利率 、实际利率及通胀预期的相关图表 [52] - 美联储资产负债表 ：本周美联储负债端的财政部一般账户回补511.5亿美元资金 ，逆回购余额下降436.7亿美元 [58] 宏观经济数据 - 美国CPI&PCE ：美国7月CPI同比2.7%低于预期 ，环比0.2%符合预期 ；核心CPI同比3.1%高于预期 ，环比0.3%符合预期 [63] - 美国就业情况 ：美国至8月9日当周初请失业金人数为22.4万人 ，低于预期的22.8万人和前值的22.7万人 [66] - 美国PMI&PPI ：7月ISM制造业PMI为48 ，低于预期和前值 ；7月ISM非制造业PMI为50.1 ，低于预期和前值 [69] - 美国新房数据 ：6月屋开工总数年化值为132.1万户 ，高于预期和前值 ；6月营建许可总数年化值为139.7万户 ，高于预期和前值 [72] 贵金属价差 - 黄金基差 ：展示了黄金TD - SHFE的相关图表 [75] - 白银基差 ：展示了白银TD - SHFE的相关图表 [77] - 金银内外价差 ：展示了黄金内外价差 、白银内外价差的相关图表 [81][83] 贵金属库存 - 白银库存 ：展示了白银库存（上海金交所 + 上海期货交易所 + COMEX 、上期所 + 上海金交所 、COMEX 、LBMA ）的相关图表 [88][91] - 黄金库存 ：展示了COMEX黄金库存 、LBMA黄金库存的相关图表 [93]