报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场期价震荡调整 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑；若接下来养殖端继续降重或体重保持稳定，则猪价或震荡调整，并对11合约有一定程度的利好，考虑11合约对现货价格已有微升水，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 8月13日，生猪注册仓单430手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪继续降重幅度 [2] - 生猪主力合约（LH2511）当日增仓5348手，持仓约6.62万手，最高价14240元/吨，最低价13975元/吨，收盘于14045元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放，后续出栏量有望持续增加，三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头认为现下降重利好后市，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑是到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑；若养殖端继续降重或体重保持稳定，猪价或震荡调整，并对11合约有一定程度的利好，考虑11合约对现货价格已有微升水，建议暂时观望 [4] 行情概览 - 全国生猪出栏价8月13日为13.75元/公斤，较前一日涨0.06元/公斤，涨幅0.44%；河南为13.81元/公斤，较前一日涨0.08元/公斤，涨幅0.58%；四川为13.47元/公斤，较前一日涨0.16元/公斤，涨幅1.2% [6] - 期货价格方面，01合约8月13日为14295元/吨，较前一日跌130元/吨，跌幅0.9%；03合约为13395元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅0.19%；05合约为13995元/吨，较前一日涨35元/吨，涨幅0.25%；07合约为14380元/吨，较前一日跌35元/吨，跌幅0.24%；09合约为13950元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.11%；11合约为14045元/吨，较前一日跌185元/吨，跌幅1.3% [6]