报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月初特朗普政府加征关税后不锈钢期货价格低位徘徊，后随市场情绪回暖收复阶段性高点，市场重拾上升动能 [3][6] - 无锡和佛山两地不锈钢期现市场联动性强，需求端支撑下现货报价温和上涨，上游原料价格平稳使钢厂利润修复 [7] - 前期需求疲软、库存高位、成本倒挂使钢厂减产，后期货市场企稳带动现货回升，库存回落 [14] - 宏观上货币供应积极，房地产降幅收窄，投机性需求增长，为价格提供支撑 [17] - 后市不锈钢行情多轮驱动，产业供需优化，宏观环境改善，旺季行情有望超季节性常态 [21] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 2025年4月初加征关税后不锈钢期货价格低位徘徊，最低至1.2万元关口，后收复4月7日阶段性高点 [3][6] 期现市场 - 无锡和佛山两地不锈钢现货与期货基差合理，期现联动性强，需求回暖使现货报价温和上涨，交投氛围改善 [7] 成本与利润 - 上游镍铁及铬铁价格平稳，为不锈钢生产成本提供稳定支撑，钢厂利润空间逐步修复，部分企业扭亏为盈 [7] 市场供需与库存 - 前期季节性需求疲软，库存高位，成本与售价倒挂使钢厂减产，7月减产及宏观利好使期货反弹带动现货，库存回落 [14] 宏观环境 - 货币供应积极，M1 - M2剪刀差收窄，M1增速提升，房地产降幅收窄，投机性需求增长 [17] 后市展望 - 本轮行情多轮驱动，产业供需优化，宏观环境改善，旺季行情有望超季节性常态 [21]