报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多 [7] 报告的核心观点 - 国内TC价格处于低位使得铜价易涨难跌，市场对美联储降息预期提升，贵金属价格偏强，建议铜操作以逢低买入套保为主，买入区间在77,000 - 77,500元/吨，套利暂缓，期权可 short put @ 77,000元/吨 [7] 各部分总结 期货行情 - 2025年8月13日，沪铜主力合约开盘79220元/吨，收盘79380元/吨，较前一交易日收盘涨0.46%；夜盘开盘79290元/吨，收盘79110元/吨，较昨日午后收盘跌0.34% [1] 现货情况 - 昨日国内电解铜现货市场维持强势，SMM1铜报价79390 - 79560元/吨，均价升水200元/吨与昨日持平；市场延续Contango结构支撑现货升水坚挺；进口货源到港，但临近交割和票据因素使现货升水回调空间有限，整体维持高位 [2] 重要资讯汇总 - 美国财长呼吁美联储降息，9月降息50个基点可能性大；特朗普将在俄美峰会提议开发阿拉斯加稀土并解除对俄飞机零部件出口禁令，若会晤不顺利美可能加大对俄制裁；美国货币政策转宽预期是金属主线，价格支撑性强，市场等待美国经济数据验证降息情况 [3] 矿端情况 - 五矿资源维持2025年产量指引，铜产量46.6 - 52.2万吨，锌产量21.5 - 24万吨；Las Bambas和Rosebery的C1成本指导下调；Seabridge Gold在Snip North靶区发现斑岩型铜金矿化带，明年初发布资源量报告 [4] 冶炼及进口情况 - 7月LME注册仓库中国产地铜流入使俄罗斯产地铜占比从53%降至19%，库存从31225吨降至24825吨；中国产地铜占比从42%增至77%，库存从24900吨增至98250吨 [4] 消费情况 - BloombergNEF报告显示人工智能数据中心建设或使2035年全球铜供应短缺600万吨，未来十年该行业铜需求年均约40万吨，2028年达57.2万吨峰值，到2035年累计使用超430万吨 [5] 库存与仓单情况 - LME仓单较前一交易日减700吨至155875吨，SHFE仓单较前一交易日减3496吨至22800吨；8月11日国内市场电解铜现货库存13.16万吨，较前一周减0.04万吨 [6] 策略 - 铜操作建议逢低买入套保，买入区间77,000 - 77,500元/吨；套利暂缓；期权 short put @ 77,000元/吨 [7]