报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观情绪有所好转，但下游需求疲软，铜价或震荡偏强运行[1] - 近期美元指数回落利多铝价，但国内铝下游需求承压，库存持续累库，铝价或震荡偏弱运行[1] - 短期锌价受情绪刺激有所反弹，基本面变化不大，建议关注卖套机会[1] - 短期宏观情绪向好，镍价偏强震荡运行，关注国内外政策端变化，操作上建议短线为主，注意控制风险[1] 根据相关目录分别进行总结 价格指标 - LME有色金属期货价格方面，铜15:00期货价格为9661.5美元/吨，变化0.19%，现货价格9800.5美元/吨，变化0.54%；锌期货价格2826.5美元/吨，变化1.03%，现货价格2845美元/吨；铝期货价格1974美元/吨，变化0.79%，现货价格2621美元/吨，变化1.2%；镍期货价格15295美元/吨，变化 -0.23%，现货价格14985美元/吨，变化 -0.4%；锡期货价格33835美元/吨，变化0.22%，现货价格33750美元/吨，变化0.06%[1] - SHFE有色金属期货价格方面，铜期货价格79530元/吨，变化0.38%，现货价格79380元/吨；锌期货价格22600元/吨，变化 -0.13%，现货价格22600元/吨；铝期货价格20820元/吨，变化1.02%，现货价格20790元/吨；镍期货价格124290元/吨，变化0.08%，现货价格122340元/吨；锡期货价格270200元/吨，变化 -0.14%，现货价格269820元/吨[1] 库存指标 - LME有色金属库存方面，铜总库存155875吨，变化0.56%；锌总库存78475吨，变化 -1.35%；铝总库存478625吨，变化0.32%；镍总库存197796吨，变化6.28%；锡开盘库存量1780吨，变化0.85%[1] - SHFE有色金属库存方面，铜库存81933吨，变化 -13.29%；锌库存16192吨，变化2.69%；铝库存113614吨，变化 -3.33%；镍库存26194吨，变化 -0.56%；锡库存7430吨，变化0.45%[1] 升贴水指标 - LME有色金属升贴水方面，铜前一日升贴水 -3.89美元/吨，当日升贴水 -83.3美元/吨，变化 -87.1美元/吨；锌前一日升贴水 -3.6美元/吨，当日升贴水 -1.18美元/吨，变化 -4.8美元/吨；铝前一日升贴水 -4.5美元/吨，当日升贴水3.47美元/吨，变化 -8美元/吨；镍前一日升贴水 -206美元/吨，当日升贴水 -207.1美元/吨，变化1.13美元/吨[1] - SHFE有色金属升贴水方面，铜前一日升贴水0.0元/吨，当日升贴水200元/吨；锌前一日升贴水 -50元/吨，当日升贴水 -10元/吨；铝前一日升贴水 -20元/吨，当日升贴水10元/吨[1] 比价指标 - 沪伦比价方面，铜前一日比价8.1，当日比价8.1，变化0.13%；锌前一日比价8，当日比价8，变化0.1%；铝前一日比价7.9，当日比价7.9，变化0.23%；镍前一日比价8，当日比价8，变化 -0.37%；锡前一日比价8，当日比价8，变化0.24%[1] 价差指标 - SHFE有色金属近月 - 连三价差方面，铜前一日价差 -30元/吨，当日价差 -30元/吨，变化0.0元/吨；锌前一日价差 -5501元/吨，当日价差 -40元/吨；铝前一日价差55元/吨，当日价差 -40元/吨；锡前一日价差 -190元/吨，当日价差 -380元/吨，变化190元/吨[1] 宏观层面 - 美联储理事鲍曼支持今年降息三次，并将于10月9日主持社区银行会议；中国7月CPI同比持平，7月CPI同比0.1%，前值0.1%，7月PPI同比 -3.6%，前值 -3.6%[1] 各金属产业端情况 - 铜产业端，国内铜矿现货加工费回升，矿端偏紧格局缓解，冶炼厂亏损缩窄，电铜产量走高，但下游需求疲弱，铜材开工率下滑，短期国内铜有累库预期[1] - 铝产业端，近期铝价反弹，持货商出货意愿提升，下游需求相对乏力，贴水走扩，国内电解铝库存进一步累库[1] - 锌产业端，7月锌厂产量超00万吨，8月炼厂检修提产共现，整体产量持续恢复，预计较7月环比增加1万吨，需求端雅江水电项目开工利好终端需求，但短期淡季需求仍偏弱，周一社库持续累增，锌价上方压力仍存，此外Ino锌库存持续去化降至低位，对锌有一定支撑[1] - 镍产业端，全球镍库存处于高位，印尼镍矿供应持续，需求端表现偏弱，一级镍过剩压力仍存[1]