报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，供应过剩格局不改，上方空间有限；预计近期不锈钢价格维持区间震荡偏强运行 [2][4] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年8月12日沪镍主力合约2509开于122020元/吨，收于122440元/吨，较前一交易日收盘变化0.67%，当日成交量为96355手，持仓量为73889手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约夜盘低开后强势反弹，冲高后维持振荡走势略有回落，日盘开盘后维持强势震荡走势，收阳线，成交量较上个交易日有所下降，持仓量较上个交易日继续微减 [1] - 镍矿方面，市场维持平静，价格持稳，菲律宾矿山挺价心态较强，报价坚挺，下游铁厂亏损收窄，对原料采购压价心态放缓；印尼8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水8月（一期）以 +24为主流，环比持平，区间 +23 - 25 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格124800元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，上涨势头略有放缓，日内镍价继续走强，下游观望情绪较浓，现货交投未有好转，金川镍升水变化 -50元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化50元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨，前一交易日沪镍仓单量为20693（ -30.0）吨，LME镍库存为211746（450）吨 [1] 不锈钢品种 - 2025年8月12日，不锈钢主力合约2509开于13150元/吨，收于13200元/吨，当日成交量为130429手，持仓量为143674手 [2] - 期货方面，不锈钢主力合约夜盘小幅高开并维持震荡，日盘开盘后继续走势，收阳线，成交量较上一交易日下滑明显，持仓量小幅增长 [2] - 现货方面，市场货源略显紧缺，贸易商挺价意图明确，叠加宏观政策消息持续刺激，不锈钢现货报价进一步走高，但下游对高价货源接受度较低，市场博弈激烈，成交情况较差，无锡市场不锈钢价格为13250元/吨，佛山市场不锈钢价格13250元/吨，304/2B升贴水为90至290元/吨，SMM数据显示昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至921.5元/镍点 [2] 各品种策略 镍品种 - 单边：区间操作为主；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [2] 不锈钢品种 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [4]