报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周末长丝减产消息下终端集中备货，两天平均产销估算在250%附近，周一产销整体回落 [1] - 成本端关注8月15日美俄两国元首会谈、特朗普对俄制裁表态及8.12节点对我国关税延长态度，中期原油需求将强弱转换，下半年油市或由盛转衰 [1] - PX方面，上上个交易日PXN261美元/吨，近期中国PX负荷将恢复，供应预计增加但幅度有限，PTA检修增加下PX平衡表由去库转松平衡，整体仍低库存，PXN下方有支撑，近期PX浮动价松动 [1] - TA方面，主力合约现货基差 -12 元/吨，PTA现货加工费171元/吨，主力合约盘面加工费372元/吨，终端补库使长丝库存压力降低，聚酯负荷短期坚挺，8月PTA预计延续小幅累库，仓单集中注销下流通性供应充裕 [2] - 需求方面，聚酯开工率88.8%，7月下终端织造集中补库，织造加弹负荷反弹但需求未实质改善，本周织造负荷下降，需等待季节性旺季订单好转，短期聚酯负荷坚挺，本周负荷小幅回升 [2] - PF方面，现货生产利润78元/吨，下游订单改善有限，市场信心缺乏，加工差维持在900 - 1000元/吨区间，需求小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单逻辑压制 [3] - PR方面，瓶片现货加工费407元/吨，8月主要聚酯瓶片工厂装置维持减停产，预计负荷短期平稳，随着减停产延长，瓶片现货加工费预计有所修复 [3] - 策略上，PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端原油及宏观情绪变动；跨品种可逢高做缩PTA加工费、逢低做多PR加工费；跨期可进行PTA2509 - 2601反套、PF2509 - 2511反套 [4] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷等图表 [28][31][35] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等图表 [51][53][62] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][79][83] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [87][90][94]