报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力2509合约涨0.29%收盘价13680元/吨持仓与成交锐减主力近半移仓换月 美联储候选人倾向宽松政策美元疲软支撑美棉低位小幅上涨 后续需关注美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 国际棉价整体维持弱势盘整态势 郑棉向上空间有限 [1][2][17] 各部分总结 行情综述 - 郑棉主力2509合约涨0.29%收盘价13680元/吨较上一交易日涨40元/吨 持仓与成交锐减主力近半移仓换月 [2] - 美联储候选人倾向宽松政策美元疲软支撑美棉低位小幅上涨隔夜涨0.42%收于66.64美分/磅ICE [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月11日棉花仓单总量8452(-128)张 其中注册仓单8172(-80)张 有效预报282(-48)张 [3] - 截至8月7日 主要地区纺企纱线库存为32.1天环比增加0.94% 下游布厂持续低位开机 纺企淡季持续 原料采购按需采 新疆地区库存呈增加趋势 新疆部分大型厂库存在35 - 40天左右 内地企业15 - 20天左右 [4][5] - 预计8月9 - 14日 南疆、东疆平原区大部有35℃以上高温天气 吐鲁番市、哈密市局地最高气温达40℃以上 全疆大部棉花处于花铃生长期 东疆部分棉花吐絮 部分棉区为高风险区或风险较高 [5] - 截至7月底 全国棉花商业库存218.98万吨 较上月减少64万吨 降幅22.62% 低于去年同期58.84万吨 降幅21.18% 纺织企业在库棉花工业库存量为89.84万吨 较上月减少0.46万吨 纺企纱线库存27.67天 较上月增加0.44天 [5] - 截至7月31日 巴基斯坦2025 - 26年度已收获逾609000包棉花（籽棉） 巴基斯坦轧棉商协会报告棉花到货量为301000包 [6] 数据图表 - 包含CZCE、ICE棉花期货价格 棉花现货价格及基差 9 - 1价差 纺织利润 棉花进口利润 棉纱进口利润 仓单数量 非商业持仓等图表 [8][9][11] 分析及策略 - 国际上 美联储9月、10月降息概率大 今年大概率降息一次 欧佩克+暂停产量调整 全球石油需求本月达峰值后将回落 受全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱影响 国际棉价维持弱势盘整 [17] - 国内近期棉花商业库存去库趋势良好但仍处高位 主力处于移仓换月时间 今年新棉丰产可能性大 需求端低迷未见好转 郑棉向上空间有限 [17]