报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 宏观成本出口利多，国内需求偏空，尿素市场震荡看待；单边和套利均建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给影响中性，尿素产量132.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比跌1.94%；周均日产18.98万吨，较上周减少0.37万吨；产能利用率81.98%，环比跌1.62% [4] - 需求影响偏空，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量930吨，较上周减少200吨，环比跌17.70%；中国尿素企业预收订单天数6.53日，较上周期增加0.41日，环比增加6.70% [4] - 库存影响中性，尿素港口样本库存量48.3万吨，环比减少1万吨，环比跌幅2.03%；企业总库存量88.76万吨，较上周减少2.97万吨，环比减少3.24% [4] - 基差/价差影响中性，本周UR价差窄幅震荡 [4] - 利润影响偏多，尿素样本企业理论利润窄幅波动，煤制固定床工艺理论利润为 -167元/吨，较上周持平；煤制新型水煤浆工艺理论利润282元/吨，较上周下调50元/吨；气制工艺理论利润 -185元/吨，较上周持平 [4] - 估值影响中性，固定床完全成本大约1600 - 1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400 - 1500元/吨附近 [4] - 宏观及政策影响偏多，反内卷政策预期，成本端支撑偏强 [4] 期货及现货行情回顾 - 本周国内尿素市场先扬后抑，山东中小颗粒主流出厂下跌至1740 - 1780元/吨，均价环比下跌5元/吨；周初下游补仓积极性提升，收单好转；出口会议消息释放后，期货盘面上涨，现货成交重心上移；出口政策落地后，市场交易情绪降温，短期行情或小降 [6] 尿素供需基本面数据 - 供给数据展示尿素日度产量、大颗粒及小颗粒周度产量、煤制及天然气制产量、开工率等情况 [28][30] - 下游农业需求涉及玉米、小麦、稻谷价格，以及预收天数、复合肥开工、复合肥价格等数据 [45][48] - 下游工业需求包含甲醛开工、产量，三聚氰胺开工、产量，全国建材家居指数，车用尿素价格等内容 [54][58] - 库存及出口情况呈现工厂库存、港口库存、广西库存、下游企业库存、复合肥库存、出口数量等数据 [65][71] - 成本利润展示固定床、水煤浆、天然气制成本及利润情况 [77]