报告行业投资评级 - 偏空震荡 [3] 报告的核心观点 - 山东、华南装置检修利多丁二烯供价，短期价格变化不大；顺丁橡胶基本面延续，贸易商去库而厂库累库，总体库存水平变化不大，市场成交情况一般 [3] - 交易策略方面，单边震荡，套利关注多BR空NR/RU [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周期中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格下调300 - 400元/吨，截止2025年8月7日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11500 - 11600元/吨 [4] - 本周期齐翔腾达、茂名石化顺丁装置按计划进行短时检修，燕山石化顺丁装置存在短时临停，国内供应短时略减量；前期消息面炒作消退且暂无进一步强利空消息影响，顺丁橡胶出厂价格及期现货端阶段性探底；周中后期丁二烯及天然橡胶行情出现反弹，成本面因素提振下，业者短时看空心态降温，终端入市积极性略有提升但延续压价，而贸易商考虑当前现货库存成本偏高，以及成本面因素或导致月中后期顺丁橡胶供价上涨风险，对两油资源倒挂还盘抵触心理逐步增强，而民营资源报盘多围绕合成橡胶期货主力合约附近试探，但实单交投表现僵持 [4] 价格数据 - 2025年8月8日，顺丁橡胶国内出厂价多为11500元/吨，较7月30日下降600元/吨，周涨跌幅为 - 4.96%；市场价方面，不同地区价格有所差异，周涨跌幅在 - 1.28%至 - 2.53%之间 [7] - 2025年8月8日，丁二烯出厂价大连恒力为9010元/吨，较7月30日下降150元/吨，周涨跌幅为 - 1.64%；市场价杭州为9350元/吨，较7月30日上涨50元/吨，周涨跌幅为0.54% [8] - 原油、合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势相关系数热力图显示不同品种间相关性 [9] 装置情况 - 2025年中国主营炼厂、地方炼厂有众多装置进行检修，涉及不同地区和不同产能 [11] - 2025年中国丁二烯装置有多套进行检修或停车，涉及斯尔邦石化、中韩石化等企业；高顺顺丁橡胶装置方面，部分企业正常运行，部分有停车检修或重启计划 [12] 跨品种价差及基差 - BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析展示了不同价差和比价的情况 [13][14][15] - 顺丁橡胶华北基差 - 115元/吨，华东基差35元/吨，华南基差35元/吨 [3] 各品种产量、库存、成本及利润 - 上周国内丁二烯产量10.25万吨（ - 0.87%），产能利用率为69.76%；高顺顺丁产量2.74万吨（ - 5.93%），产能利用率为68.17% [3] - 上周丁二烯港口库存为1.47万吨，环比41.35%；上周高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为3.144万吨，环比0.38% [3] - 丁二烯氧化脱氢生产毛利、碳四抽提生产毛利、顺丁橡胶生产毛利及毛利率有相应数据体现 [3] 下游情况 - 半钢胎方面，本周期替换市场价格暂无明显调整，月内上旬听闻个别品牌推出特价花纹，以带动销量，其他企业多延续上月政策为主，促销指引仍讯，市场实际价格暂无明显变动，以稳为主 [3] - 全钢胎方面，进入8月份，市场价格看稳居多，上周期个别品牌表示新月份有涨价计划，然周边企业无跟进风声，多企业经济胎规格缺货，中高端库存相对充足；目前市场成交价格延续稳定，但不排除部分商家自主促销行为，经济胎规格暂无调整意向 [3] - 下游传送带方面，中国输送带月度产量和开工率有相应数据体现 [118]