报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月CPI同比持平环比上涨0.4%结束连降趋势，呈现“服务冲高抵销食品深跌、能源传导滞后、工业品弱复苏”特征，需警惕食品价格疲软抑制农村消费及出口承压行业拖累服务需求风险；PPI同比降幅持平环比改善，传统行业压力缓解、国际输入压力分化、新旧动能分化收敛、政策托底效应分化，需关注房地产投资对建材需求压制及全球贸易摩擦对高技术品价格冲击风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观事件 - 8月9日国家统计局公布2025年7月全国居民消费价格同比持平，1 - 7月平均比上年同期降0.1%；全国工业生产者出厂价格环比降0.2%、购进价格环比降0.3%，降幅收窄，1 - 7月平均出厂价格比上年同期降2.9%、购进价格降3.2% [2] 6月份CPI回升，PPI承压 PPI - 7月PPI同比降3.6%、环比降0.2%，购进价格同比降4.5%、环比降0.3%，1至7月累计降2.9%；能源与原材料供需压力缓解，出口依赖行业承压，国际输入性压力分化，高技术制造业韧性减弱，消费与装备制造需求释放，生活资料价格压力增大；呈现内需弱化与供给优化并存、新旧动能分化收敛、政策传导效果分化特征，未来需关注国际油价波动等风险 [7][8][9] CPI - 7月CPI同比持平、环比升0.4%，核心CPI同比涨0.8%创2024年3月以来新高，1 - 7月累计降0.1%；食品拖累加剧，能源与工业品价格分化，服务消费强势支撑；凸显服务消费成核心驱动力、政策效应深化特征，未来需平衡“供给优化”与“需求激活” [21][23][24] 附录：2025年7月份CPI和PPI数据 2025年7月份CPI与上月持平，PPI降幅收窄 - 7月全国居民消费价格同比持平，城市持平农村降0.3%，食品降1.6%非食品涨0.3%，消费品降0.4%服务涨0.5%，1 - 7月平均比上年同期降0.1%；环比涨0.4%，城市涨0.4%农村涨0.3%，食品降0.2%非食品涨0.5%，消费品涨0.2%服务涨0.6%；食品烟酒类价格同比降0.8%，其他七大类价格同比六涨一降；环比食品烟酒类降0.1%，其他七大类六涨一降；全国工业生产者出厂价格环比降0.2%、购进价格环比降0.3%，降幅收窄，同比出厂价格降3.6%、购进价格降4.5%，1 - 7月平均出厂价格降2.9%、购进价格降3.2% [35][36][37] 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年7月份CPI和PPI数据 - 7月扩内需政策效应显现，CPI环比由降转涨、同比持平，核心CPI同比涨0.8%涨幅连扩；PPI环比降0.2%降幅收窄、同比降3.6%降幅相同 [41] - CPI环比涨幅略高于季节性，核心CPI同比持续回升，同比持平受食品价格低影响 [42][43][44] - PPI环比降幅收窄因季节性因素和国际贸易环境影响部分行业价格下降、国内市场竞争秩序优化带动相关行业价格降幅收窄；同比降3.6%降幅与上月相同，部分行业供需关系改善价格有积极变化 [45][46]