根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：中证800自由现金流指数增强模型 模型构建思路：通过筛选具有高自由现金流的股票构建投资组合，旨在获取超额收益[44] 模型具体构建过程： - 计算每只股票的自由现金流：$FCF = 经营活动现金流净额 - 资本支出$ - 按自由现金流/市值比率排序，选取前30%股票 - 采用市值加权方式构建组合，每季度调仓[44] 模型评价：该模型能有效捕捉现金流质量高的企业，但可能对成长股覆盖不足 2. 模型名称：港股通高股息ETF策略模型 模型构建思路：聚焦港股高股息率股票，追求稳定分红收益[44] 模型具体构建过程： - 筛选港股通范围内股息率>5%的股票 - 剔除过去3年分红不连续的公司 - 按股息率加权构建组合，每月调整[44] 模型的回测效果 1. 中证800自由现金流指数增强模型：年化收益18.2%，最大回撤22.4%，IR 1.85[44] 2. 港股通高股息ETF策略模型：年化收益12.7%，最大回撤15.8%，IR 1.32[44] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：自由现金流因子 因子构建思路：识别企业真实盈利能力的核心指标[44] 因子具体构建过程： $FCF\_Score = \frac{FCF}{总资产} \times 0.6 + \frac{FCF}{营业收入} \times 0.4$ 采用z-score标准化处理[44] 因子评价：该因子在周期行业表现突出，但需结合增长因子使用 2. 因子名称：港股通股息率因子 因子构建思路：衡量港股分红回报水平的关键指标[44] 因子具体构建过程： - 计算滚动12个月股息率 - 剔除异常值（>20%或<0%） - 行业中性化处理[44] 因子的回测效果 1. 自由现金流因子：IC均值0.12，Rank IC 0.15，多空收益年化9.8%[44] 2. 港股通股息率因子：IC均值0.08，Rank IC 0.11，多空收益年化6.3%[44] 注：所有数据引用自报告中基金产品披露的量化策略说明[44]，具体因子测试结果基于2023年回测数据[44]