报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会 建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力 关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价 关注三季度暑期客运高峰韧性与货运车流持续修复的价格弹性 关注物流及厂房类园区租赁需求改善带来的机会[3] - 弱周期资产其红利配置属性已被市场认可 但当下价格已反映市场预期 建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV逢低布局[3] - 我国REITs扩募已与上发并行 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益[3] REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数下跌0.33% 收于1097.3点 中证REITs(收盘)指数下跌0.33% 收于868点[1][10] - 本年中证REITs全收益指数涨幅为13.37% 中证REITs(收盘)指数涨幅为9.93%[2][10] - 本周沪深300指数上涨1.23% 恒生指数上涨1.43% 中债十年期国债指数上涨0.19% 房地产(申万)指数上涨2.16% 恒生地产建筑业指数上涨2.60% 高速公路(申万)指数上涨0.92%[1][10] - 本年沪深300指数上涨4.32% 恒生指数上涨23.92% 中债十年期国债指数下跌0.09% 房地产(申万)指数下跌1.01% 恒生地产建筑业指数上涨19.01% 高速公路(申万)指数下跌7.07%[2][10] REITs二级市场表现 - 本周C-REITs二级市场整体呈现震荡回调行情 周均涨幅为-0.31% 其中21支上涨 49支下跌[2][12] - 仓储物流板块涨幅0.85% 生态环保板块涨幅0.5% 能源基础设施板块涨幅0.27% 产业园区板块跌幅0.6% 交通基础设施板块跌幅0.25% 水利设施板块跌幅0.68% 保障房板块跌幅0.95% 消费基础设施板块跌幅1.11%[2][12] - 南方万国数据中心REIT和南方润泽科技数据中心REIT于8月8日上市并双双涨停[2][12] - 已上市REITs总市值约2208.7亿元 平均单只REIT市值约30亿元[2][12] - 本周日均成交量386.4万股 日均换手率0.9%[2][18] - 能源基础设施板块换手率2.1% 仓储物流板块换手率1% 消费基础设施板块换手率0.8% 水利设施板块换手率0.8% 产业园区板块换手率0.7% 保障房板块换手率0.7% 生态环保板块换手率0.6% 交通基础设施板块换手率0.6%[2][18] - 本周日均换手率位列前三的REITs分别是华夏华电清洁能源REIT(9.9%) 中银中外运仓储物流REIT(3.2%) 工银蒙能清洁能源REIT(2.6%)[18] REITs估值表现 - 中债IRR位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT(11.3%) 华夏中国交建REIT(11.2%) 中金安徽交控REIT(8.6%)[3][19] - P/NAV位于0.7-1.9区间 其中位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT(1.9) 易方达华威农贸市场REIT(1.8) 嘉实物美消费REIT(1.8) P/NAV较低的有华夏中国交建REIT(0.7)[3][19]