报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯基本面变动不大，继续偏弱震荡；上游检修进入高峰期但供应充足，中游出货转差，下游补货意愿降低；策略上多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，单边持偏弱震荡思路并谨防回调风险，期权采用卖出看涨期权策略 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应：本周产量77.71万吨符合预期，新增检修装置不多，未来两周装置检修减少，产量或小幅回升；进口量和出口量周均分别稳定在7.50万吨和3.75万吨，6月出口23.53万吨、进口24.33万吨符合预期 [6] - 需求：本周表观需求量77.96万吨，较上周减少4.51万吨，下周按季节性预计表需82万吨左右 [6] - 库存：本周略微累库，总库存从80.05万吨增至83.55万吨，下周预计继续小幅度累库；部分上游和中游库存有小幅去库情况，国内表需略微转差 [6] - 开工率：上游整体开工率小幅提升，下游开工率未提及具体变化 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差：整体呈现震荡走强态势，基差机会不大；华东基差维持 -40，华北基差从 -50 升至 -30，华南基差从 20 降至 0 [8][9] - 月间价差：震荡走弱，1 - 5 月间价差从 -1 升至 5，5 - 9 月间价差从 26 降至 24，9 - 1 月间价差从 -25 降至 -29 [9] - 品种价差：纤维 - 拉丝、共聚 - 拉丝价差从 90 升至 130，粒料和粉料价差过窄对粒料价格有一定支撑性；注塑 - 拉丝价差震荡，粒料 - 粉料价差华北从 200 升至 250、华东从 130 降至 90 [9] - 盘面价差：PP - 3MA 盘面 01、05、09 合约价差分别从 -332、-190、-81 变为 -334、-231、-87；LL - PP 盘面 01、05、09 合约价差分别从 260、252、219 变为 253、262、228，LL - PP 本周震荡，预计后期会略微走强 [9] 总结及展望 - 上游：检修逐渐进入高峰期，但整体供应仍比较充足，积极出货思路为主 [11] - 中游：出货情况略微转差，盘面下跌后部分期现套利商迎来出货机会 [11] - 下游：补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存 [11] - 策略：多PP空MA价差策略前期已经建议止盈离场；单边持偏弱震荡思路，谨防回调风险；期权采用卖出看涨期权策略 [11]