报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 精炼镍供应过剩格局未改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，近期市场宏观情绪转变，预计镍价近期区间振荡为主；不锈钢成本支撑仍在，但下游刚需订单少，现货成交弱，价格上涨缺动力，预计近期不锈钢价格维持区间震荡偏强运行 [2][3] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年8月7日沪镍主力合约2509开于121440元/吨，收于121850元/吨，较前一交易日收盘变化0.97%，成交量96611手，持仓量81103手；夜盘高开冲高受阻快速回落再小幅振荡，日盘继续回落，午后走高创近期新高，收阳线，成交量增加，持仓量减少 [1] - 菲律宾矿山多处装船出货阶段，国内铁厂多降负荷生产，原料采购谨慎；印尼天气好转，镍矿开采效率提升，镍矿行情走弱；8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水主流为 +24，环比持平，区间 +23 - 25 [1] - 现货市场金川镍早盘报价上调约50元/吨，主流品牌报价相应上调，盘面镍价先跌后涨，精炼镍现货成交偏淡，升贴水多数持稳，金川镍升水2250元/吨，进口镍升水350元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为20687（ - 102.0）吨，LME镍库存为211212（ - 240）吨 [1] 不锈钢品种 - 2025年8月7日不锈钢主力合约2509开于12930元/吨，收于13000元/吨，成交量85499手，持仓量81584手；夜盘高开冲高受阻快速回落再小幅振荡，日盘开盘小幅回落再振荡上涨，收阳线，成交量略有增加，持仓量有所增加 [2] - 现货市场上午山东热轧钢厂因省级控产要求减产，期货盘面走强，代理商挺价，贸易商补库，成交较好；无锡和佛山市场不锈钢价格13050元/吨，304/2B升贴水为180至380元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至918.5元/镍点 [2] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权策略均无 [2] 不锈钢品种 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权策略均无 [4]