大类资产回顾 - 7月A股冲击3600点，沪指最高升至3616点，月涨幅3.7%，中债利率上行5.7BP，南华工业品指数上涨4.9% [8] - 全球股指普遍收涨，美股纳指领涨3.7%，欧股英国FT100指数大涨4.24%，亚太市场台湾加权指数涨幅5.78% [8][10] - 商品市场分化，大商所铁矿上涨8.16%，LME铜下跌4.9%，国内商品期货大幅波动 [8][28] - 美债利率冲高回落，10年期美债收益率上行13BP至4.37%，期限利差收窄，隐含通胀升至2.39% [8][45] A股市场表现 - 7月主要宽基指数普涨，创业板指涨8.14%，微盘股指数大涨8.79%，成长和消费风格领涨，涨幅分别为6.19%和5.35% [11] - 行业方面钢铁（16.76%）、医药生物（13.93%）、建筑材料（13.36%）领涨，仅银行（-1.95%）等3个行业下跌 [11][22] - 市场风格切换明显，5月主线快速轮动，6月大金融和创新药双主线，7月"反内卷"推升顺周期和成长风格 [12] 债券市场 - 7月中债收益率全线上行，10年期国债利率上行5.7BP至1.7%，1年期上行4.1BP至1.38%，期限利差走阔 [24] - 存单利率与10年期国债利率倒挂被打破，7月末存单利率报1.63%，信用利差回落3.33BP至28.99BP [24][26] 资金流动 - 北向资金7月成交额探底回升至2300亿元水平，占比最高达13.26%，融资余额回升至19710亿元 [66][75] - ETF成交额持续回升，7月27日当周达5105亿元，为4月20日以来新高，南下资金活跃度提升 [66][76] - 新发基金份额6月突破千亿后，7月回落至961亿份，整体仍维持在较低水平 [66][70] 宏观经济 - 6月经济数据分化，工业增加值同比回升至6.8%超预期，但社消和固投回落，二季度GDP同比5.2% [54] - 制造业PMI连续两月处于收缩区间（49.3），CPI自2月以来首次回正，PPI仍深度调整（-3.6%） [54][55] - 社融TTM同比回升至15%，企业居民中长贷跌幅持续收窄，DR007月均值边际下行至1.52% [56][59]