行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [1][4] 核心观点 - 美国非农就业数据低于预期，7月新增仅7.3万人，此前两个月数据合计下修25.8万人，叠加8月1日生效的关税（平均税率提高至18%），短期市场风险偏好或受影响，但美联储9月降息预期达90%，风险可控 [8][9] - 美股科技公司业绩驱动上涨，纳斯达克指数创新高后持续走强，62家标普成分股中超85%业绩超预期：Alphabet、微软、Meta营收同比分别增长13.8%、18%、22%，净利润同比分别增长19.4%、24%、36% [9] - 科技巨头加大AI投资：谷歌2025年资本支出上调100亿美元至850亿美元，微软2026财年Q1资本支出超300亿美元（同比增超50%），Meta资本支出规划调至660-720亿美元 [9] AI应用与硬件发展 - Figma推出AI设计工具Figma Make，2024年收入同比增长48%至7.49亿美元，2025Q1收入达2.28亿美元（同比增46%），IPO首日股价涨250% [10] - 出门问问发布全球首款智能体硬件TicNote（厚度仅3mm），7月30日股价上涨63.83% [10] 建议关注领域 1) 光模块：中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技、光迅科技 [10] 2) 国产算力：寒武纪、海光信息、中芯国际 [10] 3) PCB：胜宏科技、沪电股份 [10] 4) AI应用：美图公司、快手、万兴科技 [10]