报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观政策、下游需求情况 [1][2][3] - 铝价预计短期高位运行，后续关注库消走势，预计价格短期偏强震荡，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [3][4] 各品种总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修大多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 宏观上7月就业数据弱于预期，交易商押注美联储降息次数超预期，美元走弱；国内市场预计7月政府债支撑新增社融同比多增，替代效应或使贷款新增规模转负但增速仍较高 [1] - 几内亚前期矿权影响事件使港口发运叫停，带动氧化铝期货价格小幅上行，市场对矿山港口库存低位有预期，此次变动对期货影响有限 [2] - 8月氧化铝运行产能预计环比增加，铝土矿需求增长；6月底至7月几内亚铝土矿发运量降低，预计8月中国自几内亚进口铝土矿总量下滑，国产铝土矿供应增量有限；8月开始中国铝土矿库存累库幅度预计放缓，8 - 9月库存总量预计出现拐点 [2] - 7月国内电解铝产量同比增1.05%，环比增3.11%，运行产能环比小增，系山东 - 云南电解铝二期置换项目起槽 [2] - 8月7日国内主流消费地电解铝锭库存56.4万吨，较周一无变化，较上周四涨2万吨 [2] - 当前淡季库存累库，需求端淡季压力限制上行空间，警惕宏观风险计价加码，降息预期短期支撑价格，关注国内政策推进 [3]