报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属等多个行业进行分析，给出各行业市场表现、影响因素及投资建议，如油市或转向悲观供需面主导的偏弱行情，贵金属维持回调买入思路等[2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，美国对俄制裁落地或不及预期，地缘风险溢价消退，旺季后原油供需展望偏宽松，油市或转向悲观供需面主导的偏弱行情[2] - 燃料油&低硫燃料油：7月新加坡市场到货量增加，船加注需求旺季过后缺乏支撑，低硫燃料油基本面疲软，成本走弱，短期承压，随着美国对俄协议截止日期临近，高低硫燃料油价差有走缩动力[22] - 沥青：8月排产计划环比下滑，但部分炼厂实际产量超计划且检修延期，样本炼厂出货量小增，厂库去库放缓，社会库小幅累库，供应端增产空间中性，需求待修复，库存低位对价格有支撑[23] - 液化石油气：中东CP大幅下调，现货贴水收缩，关注欧佩克增产下出口过剩压力，化工毛利趋稳，国内需求有底部支撑，7月到岸量回升，供应宽松，盘面震荡偏弱[25] - 尿素：尿素市场做多情绪降温，印标提振现货，下游逢低采购，生产企业库存减少，夏季农业需求收尾，秋季用肥启动慢，出口离港货源多，港口库存下降，日产小幅下降但同比充裕，短期供需宽松，关注出口政策变化[26] - 甲醇：甲醇沿海烯烃开工不高，港口季节性累库，国内部分企业复产，下游刚需采购，生产企业库存低位去库，区域行情分化，进口或回升，短期沿海表需偏弱，港口加速累库，行情偏弱，中长期关注需求旺季及宏观情绪和下游备货节奏[27] - 纯苯：油价先扬后抑，纯苯价格反弹，华东市场上涨，山东成交好转，国内港口去库，后市进口预期下降，下游有备货需求，市场压力缓解，三季度中后期供需或好转，四季度或承压，建议月差波段操作[28] - 苯乙烯：山东京博装置或产出合格品，对市场有一定利空，港口库存窄幅波动难去库，三S产量预计提升，主力消费稳中小增，但月初下游采购意向低迷[29] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格低位，部分下游产品利润好转，装置开工积极性提升，需求提振，且局部装置停工，供应缩减，价格有支撑；聚乙烯短期产量或增加，农膜和包装膜需求转好，供需双增，价格整理；聚丙烯多数企业价格稳定，贸易商库存压力不大，部分报盘上调，下游新单不足，开工下滑，采购积极性受抑制[29] - PVC&烧碱：PVC震荡运行，上游价格上涨，成本支撑上抬，检修推迟，供应增加，内外需求淡季，社会库存累加，期价短期震荡偏弱；烧碱震荡偏弱，液氯价格上涨，氯碱综合利润改善，装置高负荷运行，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升，高价货源走货一般，长期供给压力大，期价高位承压[30] - PX&PTA：受装置因亏降负消息提振，PTA和PX同步反弹后夜盘震荡，PTA新装置投产叠加提负，供应施压，现货加工差走弱，装置减产提振情绪，关注其他装置动态，若PTA减产增加，PX需求或下滑，关注需求回升与减产带来的PTA估值修复可能[31] - 乙二醇：乙二醇价格受煤炭板块和海外装置供应影响反弹，8月装置检修后重启增加，国内供应回升，下游开工平稳，备货增长，供需现实驱动有限，后市有需求回升预期[32] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属震荡，美联储独立性、美国经济前景担忧及降息预期令美元偏弱，国际金价测试区间高位阻力，市场情绪或反复，维持回调买入思路[3] - 铜：隔夜内外铜价在MA60日均线震荡，市场缺主线，等待美国关税对经济指标的影响，伦铜可能下调到9500美元，空单持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，铝锭累库，淡季表观消费同比降幅明显，铝棒产量环比回升，库存峰值或在8月出现，沪铝持仓高位回落，短期震荡，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19700元，废铝货源偏紧，铝合金行业利润差，中期相对铝价有韧性，关注现货与AL价差机会[6] - 氧化铝：近期运行产能处历史高位，行业总库存增加，平衡过剩，承压震荡，海外雨季铝土矿价格坚挺，国内晋豫成本3000 - 3100元，下跌空间有限[7] - 锌：黑色空头氛围不足，沪锌空头减仓，盘面反弹，下游高价接货意愿不足，现货交投清淡，基本面供增需弱，中线逢高空配，但主力合约到期在“金九银十”，国内财政和美联储降息预期积极，阶段性反弹概率大，观望，等待2.35万元/吨上方空配机会[8] - 铅：环保影响再生铅开工，部分原生铝炼厂有检修计划，电解铝炼厂报价坚挺，沪铝空头减仓，盘面反弹，下游询价积极但采购谨慎，8月消费增量预期弱，传统旺季铝社库转降，基本面向好修复，下方成本支撑坚挺，暂看1.66 - 1.75万元/吨震荡，倾向逢低短多[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，题材炒作降温，回归基本面，金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元，高镍铁报价915.6元每镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，整体位置仍高，关注去库结束迹象，沪镍反弹中后段，介入空头[10] - 锡：隔夜伦锡回撤涨幅，外盘库存降至1755吨，LME0 - 3月贴水扩至73美元，沪锡夜盘收明，海外锡价受低显性库存和印尼产量下降支持，国内关注大厂检修与淡消费博弈下的高社库变动，预计震荡，高位空单平仓观望[11] - 碳酸锂：期价弱势震荡，市场交投收缩，期现解锁，大量流通货入市，下游询价活跃，成交改善，市场总库存回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨，货权转移，下游补货，澳矿报价745美元，跟随碳酸锂价格回落，冶炼产量周环比下降8%，期价回落后有支撑，围绕7万震荡[12] - 工业硅：期货强势收涨，新疆废止产能认定通知但仍实施窗口指导，现货企业报价稳定，8月供需双增，主产区开工提升，多晶硅增产预期强，有机硅产能恢复，期货前期回调大，政策预期再起，短期震荡[13] - 多晶硅：期货盘面价格延续涨势，受焦煤带动，SMM多晶硅复投料均价47000元/吨，成交重心45000元/吨，49000元/吨高价接受度低，盘面升水和厂库库存充足提升套保吸引力，仓单增加有限，影响在情绪层面，“反内卷”题材细节未更新，PS2511在55000元/吨有压力，48000元/吨有支撑，走势区间震荡，关注焦煤情绪传导，强化仓位风控[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，淡季建材需求疲弱，螺纹表需环比下滑，产量回落，库存累积，热卷需求有韧性，产量偏高，库存累积，铁水产量回落但维持高位，低库存格局下负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度，下游行业内需偏弱，出口高位，现货供需矛盾不大，“反内卷”主导盘面，波动后市场心态谨慎，关注商品市场风向[15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端全球发运环比下降，8月有回升预期，国内到港量环比增加但低于去年同期，港口库存企稳，无明显累库压力，需求端终端需求受天气影响弱，高炉铁水小幅下降，钢厂减产动力不足，预计铁水短期维持高位，关注政策限产推进，宏观上海外贸易不确定，国内反内卷降温，焦煤反弹带动做多情绪，短期走势高位震荡[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化第五轮提涨落地，节奏加快，利润改善，日产小幅下降，库存继续下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，煤炭查超产有影响，盘面升水，受“反内卷”政策预期扰动大，短期波动率大，看涨[17] - 焦煤：夜盘价格震荡，市场对煤炭查超产预期升温，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，价格涨跌互现，终端库存抬升，总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，盘面升水，受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间小[18] - 锰硅：日内价格大幅抬升，需求端铁水产量维持较高水平，硅锰周度产量持续抬升但提产不及预期，锰矿价格小幅抬升，下半年锰矿预计累库，7月供过于求，表内库存去化，关注库存何时累增，价格底部抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高压力[19] - 硅铁：日内价格大幅抬升，铁水产量小幅下行但维持在240以上，出口需求3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比下行，需求整体尚可，供应小幅回升，成交一般，表内库存小幅累增，跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高压力[20] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆优良率处历史同期高位，未来两周天气正常，美豆震荡偏弱，国内巴西豆到港，油厂压榨率稳定，豆粕库存增加至年内高位，中美贸易关税未确定，四季度预期偏强，天气交易时间窗口缩小，美豆或有早期丰产预期，关税问题明朗前，豆粕行情震荡，无趋势性交易机会[37] - 豆油&棕榈油：隔夜美豆下跌，美盘粉弱油强，国内豆油上涨，与美豆油价差缩小，关注资金异动和价格调整，中期关税使豆油供应不确定，四季度是需求旺季，棕榈油中期面临减产周期，对豆油棕榈油维持逢低多配思路，放大波动空间[38] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽期价下行，主产区天气利于生长，优良率和单产预估好，未来半月降雨好，天气升水缩窄，期价短期承压，欧盟菜籽收割初期，产量预估变数小，天气影响收割进度，国产菜籽库存下行，进口预期未改善，菜粕受益于水产饲料旺季，豆菜粕价差处于同期低位，关注中加经贸关系，菜系短期震荡[39] - 豆一：本周五国产大豆政策端竞价销售3.2万吨，黑龙江和内蒙古大豆结荚，东北产区天气利于生长，豆一和豆二价差下跌，豆一弱于进口大豆，进口大豆远期供应不确定，本周远期豆粕放量成交，进口大豆短期受供应预期制约，关注产区天气和政策指引[40] - 玉米：截至8月3日当周，美国玉米优良率73%，长势良好，美玉米价格探底，国内7月以来中储粮多次进口玉米拍卖，成交率走低，8月8日继续拍卖19.93万吨，粮源投放影响市场预期，大连玉米期货偏弱，新季玉米种植面积或扩张，北方雨水充足，丰产预期增加，关注流通环节供应，美玉米价格下行，大连玉米期货或继续底部偏弱运行[41] - 生猪：生猪现货价格回落，整体偏弱，盘面除19合约外远月合约反弹增仓，涌益数据显示规模企业8月计划出栏量环比增加6.6%，四季度出栏量将增加，期价预期不乐观，关注行业去产能兑现情况[42] - 鸡蛋：鸡蛋现货价格稳中偏弱，大部省份下跌，盘面09合约减仓反弹，空头资金止盈离场，关注中秋国庆旺季备货和冷库蛋出库影响，明年上半年价格有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套[43] - 棉花：美棉回落，主产区天气正常，关注月度供需报告，巴西7月棉花出口量日均较上年7月减少24%，郑棉企稳，7月库存消化放缓，下游需求弱，加工利润承压，仓单消化慢，市场对仓单质量有疑虑，中美经贸谈判短期维持现状，新年度新疆增产预期强，9 - 1价差调整后或反弹，操作观望或日内操作[44] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西产量预期偏空，上方有压力，国内食糖和糖浆进口量低，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价震荡[45] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市，价格高开低走，关注后期价格变化，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估有分歧，操作观望[46] - 木材：期价震荡，进入淡季后港口日均出库量6万方左右，出库情况好，原木库存总量偏低，压力小，供需好转，现货价格偏低，旺季将至，原木将去库，短期现货价格反弹，期货价格上涨，操作偏多[47] - 纸浆：昨天期货小幅上涨，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄针报价5180元/吨，阔叶浆金鱼报价4080元/吨，截止7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，需求淡季，基本面弱势，价格或重回低位震荡，操作观望[48] 金融 - 股指：昨日大盘增量推升，小微盘股领涨，期指各主力合约全线收涨，IM领涨超1%，基差全线贴水标的指数，隔夜外盘欧美股市收涨，美债收益率涨跌不一，短端收益率下跌，美元指数跌超0.5%，本周多位美联储官员释放宽松信号，外界为美国年内降息75个基点定价，特朗普对印度商品加征关税，称对芯片和半导体加征约100%关税，国内权益市场资金面情绪中期向好，关注宏观不确定性落地，市场风格板块轮动，可增配科技成长和低位消费板块[49] - 国债：国债期货震荡整理，国内风险偏好走强，资金分流，海外就业市场增长动能弱，若9月新增非农就业人数走低，9月降息概率大，短期多品种对冲关注曲线陡峭化入场时机[50]