市场表现复盘 - 7月A股普涨，主要宽基指数涨幅约5%，医药板块领涨达13.42%，科技TMT板块涨6.08%，金融地产和消费板块涨幅不足1.5% [2] - 转债市场同步上涨，中证转债指数涨2.87%，小盘转债表现更优涨幅达3.60%，AAA级转债仅涨0.73% [2] - 钢铁、建材、医药等行业转债随正股领涨，基建、创新药、算力等主题概念转债表现突出 [2] - 转债估值升至历史高位，价格中位数达129元（2017年以来90%分位数），百元平价溢价率中位数接近29%（2018年以来90%分位数） [2] 经济与市场展望 - 7月PMI环比回落0.4pct至49.3%，新订单和新出口订单PMI分别下降至49.4%和47.1% [3] - 8月权益市场预计延续慢牛但波动可能加大，中报披露期市场风险偏好或趋缓 [3] - 新能源车销量创新高，风电招标需求向好，消费电子需求仍疲软 [3] - "反内卷"趋势下能源、化工及建材价格边际向上，养殖利润震荡 [3] 转债市场策略 - 当前转债估值偏贵，中等平价转债定价偏高，股性估值或高位震荡回落但幅度可控 [4] - 建议配置115元以下低价转债和剩余期限3.5年以上的绩优中小盘偏股型转债 [4] - 关注交运、环保、养殖、建筑等内需政策支撑方向的中大盘转债 [4] - 推荐半导体设备（伟测转债、鼎龙转债）、创新药（蓝晓转02、百洋转债）等弹性品种 [4] 条款与供需 - 7月6只转债提议下修，下修倾向约12%，8月有32只转债不下修区间到期 [5] - 7月新增受理9只转债预案，2只获上市委通过，3只获证监会注册 [5] - 公募基金、证券管理、社保等机构明显增持沪市转债 [5] - 2025年转债新增供给仍有限，预案中转债89只合计规模1382亿元 [101]