报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | | 热卷 | ★☆☆ | | 铁矿 | ☆☆☆ | | 焦炭 | ★☆☆ | | 焦煤 | ★☆☆ | | 锰硅 | ★☆☆ | | 硅铁 | ★☆★ | [1] 报告的核心观点 - 钢材现货供需矛盾不大，“反内卷”主导盘面走势，节奏有反复，关注商品市场整体风向变化 [2] - 铁矿预计短期走势高位震荡 [3] - 焦炭短期内波动率大，短期看涨为主 [4] - 焦煤短期内波动率放大，下方空间相对较小 [6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，关注前高附近压力 [7] - 硅铁跟随硅锰走势，关注前高附近压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季建材需求疲弱，螺纹表需环比下滑，产量稍有回落，库存低位累积；热卷需求有韧性，产量偏高，库存小幅累积 [2] - 铁水产量回落但维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度 [2] - 下游行业内需整体偏弱，出口维持相对高位，现货供需矛盾不大，市场心态谨慎，节奏有反复 [2] 铁矿 - 供应端全球发运环比下降，8月有回升预期，国内到港量环比增加但低于去年同期，港口库存企稳，暂无明显累库压力 [3] - 需求端终端需求受天气影响偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂主动减产动力不足，预计铁水短期维持高位，关注政策限产推进情况 [3] - 宏观层面海外贸易不确定，国内反内卷相关降温，焦煤反弹带动黑色做多情绪，预计短期高位震荡 [3] 焦炭 - 焦化第五轮提涨落地，提涨节奏加快，利润改善，日产小幅下降，库存继续小幅下降，贸易商采购意愿好 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，煤炭查超产有落地，对生产略有扰动 [4] - 盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，短期看涨 [4] 焦煤 - 日内价格大幅上行，市场对煤炭查超产预期升温，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交市场好转，成交价格涨跌互现，终端库存抬升 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率放大，下方空间小 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量维持较高水平，周度产量持续抬升但提产速率不及预期，锰矿周内价格小幅抬升，下半年预计累库 [7] - 7月份供过于求，表内库存继续去化，关注表内库存何时累增 [7] - 价格底部逐渐抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [7] 硅铁 - 铁水产量小幅下行但维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可 [8] - 供应小幅回升，市场成交水平一般，表内库存小幅累增 [8] - 跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [8]