报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场回归基本面验证阶段，宏观政策维持“稳中有进”基调，“反内卷”政策或更温和，需关注对等关税落地对经济影响 [1] - 商品价格波动剧烈，工业品可逢低多配 [3][4] 市场分析 - 7月30日政治局会议部署下半年经济工作，强调宏观政策持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，还提及依法依规治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理 [1] - 中国7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张 [1] - 8月5日，A股全天震荡走高，沪指涨近1%，重回3600点上方，银行、保险、钢铁等权重股上涨，PEEK材料、高速铜连接等概念股活跃 [1] - 商品期货收盘，焦煤主力合约涨近7%，多晶硅、焦炭涨超3% [1] 关税影响 - 7月31日，白宫发布行政令对部分国家重新设定“对等关税”税率标准，新关税8月7日生效 [2] - 8月3日，美国贸易代表称新一轮关税“基本已定”，对加拿大、巴西、印度、瑞士等国征收不同税率关税 [2] - 特朗普预告将在未来一周内宣布药品关税和芯片关税，对药品进口征收关税最终可能高达250% [2][5] - 目前关税处于“滞”阶段，对受外需影响较大的商品有一定拖累 [2] 商品分板块 - 国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块 [3] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实；有色板块供给受限未缓解，关注关税落地对需求预期的影响 [3] - 能源短期地缘溢价结束，中期基本面供给偏宽松，OPEC+同意8月增产54.8万桶/日 [3] - 化工板块中甲醇、PVC、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注 [3] - 农产品短期无天气扰动，波动空间有限 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [4] 要闻 - 沪指全天震荡走强，创业板指探底回升，沪深京三市约3900股飘红，成交逾1.61万亿，沪指涨0.96%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.39% [5] - 商品期货收盘，焦煤主力合约涨近7%，多晶硅、焦炭涨超3%，棕榈油、尿素、纯碱涨超2%，碳酸锂跌超2%，液化气、鸡蛋、玉米、沥青、原油跌超1% [5] - 美欧达成框架性贸易协议，美国对绝大多数欧盟出口商品统一征收15%关税税率 [5] - 特朗普称预计药品价格受重大影响，若欧盟不履行义务将征收35%关税，将大幅提高印度关税 [5] - 欧元区6月PPI月率0.8%、年率0.6%均符合预期，7月服务业PMI终值51、综合PMI终值50.9略低于预期 [5]