报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：☆☆☆，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 氧化铝：★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铸造铝合金：未给出评级 [1] - 锌：★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：☆☆☆，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡：★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：★★★，更加明晰的空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 工业硅：★★★，更加明晰的空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 多晶硅：★★★，更加明晰的空趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受不同供需、库存、政策等因素影响，价格走势各异，部分品种建议持有空单或等待空配机会，部分品种倾向震荡走势，部分品种可关注相关价差或期权机会 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 铜 - 周二沪铜震荡收阳，现铜报78615元，上海升水130元，广东贴水55元，伦铜库存大增至15万吨以上，下半年供损率有提升风险，倾向铜价MA40日均线阻力强，伦铜可能震荡下调到9500美元，空单持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝小幅反弹，华东现货贴水40元，周一铝锭社库较上周四增加2万吨，铝锭连续两周累库，淡季表观消费同比降幅明显，沪铝持仓回落，短期或承压震荡，区间低点20200元附近有支撑 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19600元，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格震荡，中期相对铝价有韧性，关注现货与AL价差机会 [2] - 近期氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡过剩，短期震荡偏弱，海外雨季铝土矿价格坚挺，国内晋豫成本3000 - 3100元，下跌空间有限 [2] 锌 - 锌市回归供增需弱基本面，资金减仓，空头情绪释放，加权持仓降至20.56万手，炼厂原料充足，供应预增，锌精矿TC有反弹空间，需求淡季特征明显，对价格支撑不足 [3] - 08合约进交割月，09、10合约到期日处“金九银十”旺季，需关注政策反复，沪锌下方暂看2.2万整数关支撑，观望，静待2.35万元/吨上方的空配机会 [3] 铅 - 空头情绪释放，沪铅止跌反弹，SMM1铅均价报16600元/吨，对08合约贴水收窄至30元/吨，铅精矿供不应求，部分原生铅炼厂8月底至9月初有检修计划，再生铅炼厂复产和减产并存 [5] - 消费是沪铅反弹关键，再生铅价格优势几无，下游倾向采购低价原生铅，铅锭库存转降，对沪铅形成支撑，8月传统旺季，跟踪社库验证旺季兑现程度，预计沪铅1.66 - 1.75万元/吨区间震荡 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投活跃，国内反内卷题材炒作降温，镍回归基本面，金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元，高镍铁报价915.6元每镍点，上游价格支撑减弱 [6] - 镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，整体位置仍高，关注去库结束迹象，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [6] 锡 - 沪锡盘中走高，今日现锡26.7万，海外锡市场低库存，受印尼天马上半年产量下降支持，但LME印尼锡仓单数量小，以马来产区为主，印尼月出口趋势与产出相悖，市场难预期未来变动 [7] - 技术上，内外锡价关注MA60日均线支撑，高位空单持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价弱势震荡，市场交投收缩，价格波动后期现解锁，大量流通货入市，下游询价活跃，现货成交改善，市场总库存回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨 [8] - 下游趁价格回调补货，澳矿最新报价745美元，跟随碳酸锂价格回落，冶炼产量周环比下降8%，碳酸锂期价回落后有支撑，矿价倒挂影响冶炼厂产量，倾向围绕7万震荡 [8] 工业硅 - 工业硅期货震荡收涨，受相关光伏出口政策预期情绪带动，现货各主产区供应边际增量，多晶硅8月需求增量兑现不确定，有机硅龙头单体厂逐步复工，工业硅周度库存小幅累积 [9] - 光伏板块情绪未消散，工业硅期货回调多，短期倾向震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货主力合约尾盘拉升后回落，收于50000元/吨上方，多空分歧凸显，多头动能源于光伏组件出口退税调整预期发酵，现货端同步反馈，下游硅片、电池片企业受政策预期驱动，环比排产预计小幅上修 [10] - 行情高度依赖政策落地节奏，鉴于政策博弈不确定性，可考虑买入看涨期权 [10]