报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果操作评级三颗星，代表更加明晰的多空趋势，且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 木材操作评级★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶操作评级三颗星，代表更加明晰的多空趋势，且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 20号胶操作评级三颗星，代表更加明晰的多空趋势，且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级☆☆☆，代表盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 棉花、纸浆、白糖、苹果、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶均建议暂时观望，木材建议维持偏多思路 [2][3][4][6][7][8] 分品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉有所反弹，近月偏强、元月偏弱，9 - 1和9 - 11价差反弹 [2] - 7月棉花库存消化慢，下游需求弱，加工利润承压，仓单消化慢且质量存疑 [2] - 国内反内卷交易降温，前期强势品种回调，中美经贸谈判短期维持现状 [2] - 新年度新疆增产预期强，种植面积增加，天气理想 [2] - 操作上暂时观望，9 - 11价差维持正套思路 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，7月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，部分国际机构下调本年度产量预期 [3] - 郑糖震荡，7月广西降雨好但后期或减少，25/26榨季广西食糖产量不确定性增加 [3] - 美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，产季接近尾声，冷库余货量不大，贸易商出货积极，价格偏弱 [4] - 早熟苹果上市量增加，价格高开低走，上色一般，好货少 [4] - 截止8月1日，全国冷库苹果库存57.61万吨，同比减少46.2%，上周去库量7.2万吨，同比下降26.9% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU震荡偏强，NR震荡偏弱，BR继续下跌，胶市情绪分化，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯塔口价稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨多，国内丁二烯橡胶装置开工率有变化 [6] - 上周国内全钢胎和半钢胎开工率回落，终端需求弱，轮胎产成品库存减少 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至63.18万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.29万吨，中国丁二烯港口库存降至1.04万吨 [6] - 下游需求走弱，橡胶供应增加，天然橡胶库存回落，合成橡胶库存增加，OPEC+增产，国际贸易风险落地，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货继续下跌，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄针报价5180元/吨，阔叶浆金鱼报价4120元/吨 [7] - 截止7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8% [7] - 国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季，反内卷情绪降温，基本面偏弱势，价格或重回低位震荡，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价反弹，处于新西兰原木发运淡季，国内针叶原木到港量低位，外盘报价回升，国内现货价格弱势，贸易商压力增加，预计短期内不增加进口，国内供应量维持低位 [8] - 进入淡季港口日均出库量6万方左右，出库情况好 [8] - 截至8月1日，全国港口原木总库存317万方，环比持平，库存总量偏低，压力较小 [8] - 供需情况好转，现货价格偏低，即将进入旺季，原木将去库，短期现货价格反弹，预计期货价格继续上涨，操作上维持偏多思路 [8]