行业投资评级 - 维持汽车行业"推荐"评级 [1][16] 核心观点 - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，2025年行业景气度可期 [16] - 重卡内需三年低位运行后2025年有望恢复，7月销量同比增长42%至8.3万辆 [12][15] - 自主品牌进入高端化战略进攻阶段，30万元以上优质供给车企将受益 [16] - 高阶智驾"平价化"趋势将加速渗透，机器人产业链面临0-1突破机遇 [16] 市场表现 - 2025年7月28日-8月1日：汽车板块指数下跌2.4%，跑输上证综指（-0.9%），子板块中乘用车跌幅最大（-3.4%）[5][17] - 港股汽车股普跌：理想汽车(-14%)、零跑汽车(-6.9%)、吉利汽车(-9.2%) [5] - 近12个月汽车行业累计涨幅32.5%，显著跑赢沪深300指数(18.6%) [4] 产品动态 新车上市 - 理想i8：首款纯电SUV，售价32.18-36.98万元，搭载5C三元锂电池（90/97kWh）、VLA司机大模型，续航670-720km [13] - 乐道L90：蔚来子品牌旗舰SUV，售价26.58-29.98万元，基于900V架构，CLTC续航570-605km，采用纯视觉智驾方案 [14] 销量数据 - 7月车企交付量：零跑(首次突破5万辆)、鸿蒙智行(4.78万辆/186亿元)、比亚迪(34.43万辆)、长城(10.44万辆/+14.3%) [15] - 新能源细分：比亚迪纯电/插混销量分别为17.79万/16.31万辆 [15] 产业链推荐 整车领域 - 高端化标的：理想汽车、江淮汽车、比亚迪、长城汽车 [16] - 智驾领先者：小鹏汽车（7月交付量同比+229%）[16] 零部件领域 - 智能驾驶：德赛西威(PE 19.83X)、华阳集团(PE 16.91X) [61] - 机器人产业链：拓普集团(PE 21.36X)、三花智控(PE 27.69X) [61] - 商用车龙头：宇通客车(PE 12.83X)、中国重汽(PE 12.41X) [61] 行业数据 - 2025年6月：汽车批发290.4万辆(+13.8%)，新能源车132.9万辆(+26.7%) [37] - 重卡1-7月累计销量同比增长11%，4月起同比涨幅逐月扩大 [12]