报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 涤纶短纤基本面供需双弱，成本偏弱指引 短纤价格跟随成本运行 聚酯原料以新产能投产和供应恢复为主 需求端偏弱 预计成本端价格承压运行 短纤8月开工负荷或继续下滑 [65] 根据相关目录分别进行总结 涤纶短纤价格：跟随原油价格震荡 - 8月1日PF主力收盘价6382元/吨，1.4D直纺涤短6600元/吨，基差218元/吨；较7月4日分别变化-132元/吨、-170元/吨、-38元/吨，涨跌幅为-2.0%、-2.5%、-14.8% [4] - 8月1日PF01 - PF05、PF05 - PF09、PF09 - PF01分别为-56、120、-64，较7月4日变化-44、146、-102，涨跌幅为366.7%、 - 561.5%、 - 268.4% [9] 涤纶短纤成本端：关注装置恢复情况 - 8月1日PTA收盘价4744元/吨，MEG收盘价4405元/吨，PX收盘价6812元/吨；较7月4日分别变化34元/吨、128元/吨、140元/吨，涨跌幅为0.7%、3.0%、2.1% [12] - 截至8月1日，PTA开工负荷72.6%，月环比下降5.1个百分点 三房巷320万吨/年的PTA新装置一条线7月底投料生产并出产品，8月计入产能基数 8月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至9171.5万吨 [13] - 截至8月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷68.64%，月环比下降0.97%，草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷74.04%，月环比增加5.79% [18] - 2025年6月我国乙二醇当月进口量61.78万吨，累计进口量384.54万吨，进口量环比升2.34%，同比降1.30%，累计进口量比去年同期升19.91% 7月28日，华东主港地区MEG港口库存约52.1万吨 [21] 涤纶短纤供应端：淡季当下 - 截止8月1日，涤纶短纤开工负荷90.3%，月环比下降3.5个百分点 后续部分装置仍有检修 [22][65] - 7月29日厦门某直纺涤短工厂3万吨低熔点短纤停车检修1个月；8月1日江阴某直纺涤短工厂前期检修的150吨/天生产线计划下周重启，另一工厂下周直纺涤短产量提升200吨/天至2200吨/天 [28] - 截止8月1日，涤纶短纤库存13.5天，月环比增加0.7天 [31] 涤纶短纤需求端：订单偏弱 - 截止8月1日，涤纱开机率61.5%，月环比下降5.3个百分点；江浙织机开机率61%，月环比下降5个百分点 [35] - 2025年6月规模以上企业纱产量206.5万吨，同比增加4.9%，环比增加5.84%；1 - 6月纱产量1139.8万吨，同比增加5% 6月布产量27.8亿米，同比增加0.4%，环比增加4.12%；1 - 6月累计布产量153.7亿平方米，同比持平 [40] - 截止2025年6月，纺织企业纱线库存27.23天，较上月底增加4.89天；坯布库存36.61天，较上月底增加3.72天 淡季背景下纺企产成品库存在持续增加 [42] - 2025年6月中国未梳涤纶短纤（原生 + 再生）出口14.10万吨，较上月减少1.90万吨，降幅为11.88%，出口均价903.01美元/吨；1 - 6月累计出口量80.94万吨，较去年同期增加18.42万吨，增幅为29.46% [45] 涤纶短纤终端需求：终端需求表现不及预期 - 6月纺织服装出口273.1亿美元，同比微降0.1%，其中纺织品出口120.5亿美元，下降1.6%，环比下降4.6%，服装出口152.7亿美元，增长1%，环比增长12.4%；1 - 6月，纺织服装累计出口1439.8亿美元，增长0.8%，其中纺织品出口705.2亿美元，增长1.8%，服装出口734.6亿美元，下降0.2% [50] - 2025年1 - 6月全国网上零售额74295亿元，同比增长8.5%，其中实物商品网上零售额61191亿元，增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、1.4%、5.3% [53] - 2025年6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，其中除汽车以外的消费品零售额37649亿元，增长4.8%；1 - 6月，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，其中除汽车以外的消费品零售额221990亿元，增长5.5% [53] 涤纶短纤持仓情况 - 7月31日PF2601、PF2605、PF2509持仓量分别为12354手、69手、83202手，较7月24日环比变化5951手、1手、 - 24592手，较2024年7月31日同比变化11411手、36手、35723手 [57] - 报告展示了涤纶短纤期权的历史波动率、历史波动率锥、收盘价&期权持仓量认沽认购比率、收盘价&期权成交量认沽认购比率等图表 [59][63]