核心观点 - 8月市场轻指数重结构，关注科技成长的结构性机会，指数中枢将逐级抬升[1][10] - 8月占优风格为低估值、弱盈利、小市值，科技成长有望迎来反弹[1][11] - AI产业链国产算力和应用端存在补涨动力，重点关注AI+医疗/企服/教育/办公等垂直领域[32] - 军工行业受阅兵催化但需警惕历史"冲高-兑现-回落"规律，基本面驱动标的仍具配置价值[26] - 创新药板块7月涨幅达21%，短期震荡但长期向好，CRO业绩回暖显示上涨空间[1][35] 市场大势与风格 - 政治局会议弱化增量政策预期，强调存量政策落实细化，服务消费/两重项目/产能治理为三大方向[9] - 7月PMI季节性走弱显示内需修复动能不足，但价格预期边际改善反映"反内卷"政策见效[9] - 万得全A年初以来上涨10.71%，但本周下跌1.09%，港股恒生指数年初涨幅达22.17%[12] - 7月风格呈现小市值/高盈利/高估值特征，8月模型预测切换至低估值/弱盈利/小市值组合[11][21] 行业配置与景气 - 8月AI模型Top10行业：轻工制造/非银金融/美容护理/电子/医药生物/电力设备/基础化工/通信/国防军工/社会服务[29] - 通信行业受Alphabet资本开支上调带动周涨幅居首，医药生物受125亿美元License-out合作催化涨幅第二[23] - 国产算力性能提升叠加AI应用密集催化，GLM-4.5全球排名第三，GPT-5即将发布形成产业支撑[30][32] - 创新药重点公司估值分化，博瑞医药PE达2020年高点的161%，而药明康德/康龙化成仅为高点20%左右[34][36] 资金动向 - 本周主力资金净卖出1927.79亿元创4个月新高，有色金属/非银金融/电力设备净流出居前[40] - 医药生物获107.46亿元净流入居首，银行/传媒分别获22.21/10.30亿元净流入[41] - 股票型ETF净申购156.05亿元，港股主题ETF受追捧，A股权重指数ETF遭净赎回[40][42]