报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - PVC方面本周产量略降，下周检修装置复产预计产量回升，表需小于预期且国内表需增速或更低，库存累库；烧碱方面本周产量维持高位，下周预计继续增加，表需增加，库存略微累库 [6][105] - PVC上游利润转差，出口利润转好，基差大幅变动，期现商大量加仓期现套利；烧碱山东液氯价格反弹，山东烧碱价格走弱，配套PVC型企业综合利润转差 [9][108] - PVC策略上期现可适量参与期现套利，单边略微偏空配置，月间反套，期权继续卖出V2509虚值看涨期权策略；烧碱策略上期现暂无，单边谨防回调风险，月间暂无，期权暂无 [10][109] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 PVC - 本周总产量44.94万吨，较上周减少0.21万吨，下周预计回升到46万吨附近；乙烯法产量12.49万吨，较上周增加1.17万吨；电石法产量32.46万吨，较上周减少1.38万吨 [6] - 进口量周均1.50万吨，与上周持平，下周预计为1.50万吨；出口量周均5.75万吨，与上周持平，预计下个月出口量会略微少于预期 [6] - 本周表需39.77万吨，小于预期值41.3万吨；下周表需预期下调为41.30万吨 [6] - 总库存79.33万吨，较上周累库0.93万吨，下周预计累库 [6] 烧碱 - 本周总产量82.25万吨，较上周减少0.10万吨，下周预计产量继续增加 [105] - 进口量周均0.02万吨，与上周持平；出口量周均4.60万吨，与上周持平 [105] - 本周表需77.08万吨，下周预计表需大概77.5万吨左右水平 [105] - 总库存（折百）23.32万吨，较上周累库0.59万吨，下周可能会继续累库 [105] 基差价差 PVC - 华东电石法基差-75元/吨，较上周走强118元/吨；华南电石法基差-75元/吨，较上周走强198元/吨；山东电石法（贴水100）基差-215元/吨，较上周走强128元/吨 [9] - 9 - 1月间价差-136元/吨，较上周走弱23元/吨；1 - 5月间价差-288元/吨，较上周走弱80元/吨；5 - 9月间价差424元/吨，较上周走强103元/吨 [9] 烧碱 - 32%碱基差01合约-61元/吨，较上周走强78元/吨；32%碱基差09合约-8元/吨，较上周走强67元/吨；50%碱基差01合约28元/吨，较上周走强89元/吨；50%碱基差09合约81元/吨，较上周走强78元/吨 [108] - 1 - 5月间价差-90元/吨，较上周走弱25元/吨；5 - 9月间价差143元/吨，较上周走强14元/吨；9 - 1月间价差-53元/吨，较上周走强11元/吨 [108] 产业链利润 PVC - 电石生产利润（陕西）-498元/吨，较上周减少16元/吨；电石生产利润（内蒙）54元/吨，较上周减少16元/吨 [9] - PVC西北一体化利润-295元/吨，较上周减少62元/吨；西北外购电石法利润-84元/吨，较上周减少130元/吨；山东外购电石法利润-107元/吨，较上周减少220元/吨 [9] - 进口乙烯法利润850元/吨，较上周减少214元/吨；华东外采VCM法利润-180元/吨，较上周增加44元/吨 [9] - 山东氯碱综合利润94元/吨，较上周减少19元/吨 [9] - FOB天津相对出口利润152元/吨，较上周增加138元/吨；理论出口印度利润519元/吨，较上周增加106元/吨；理论出口东南亚利润330元/吨，较上周增加236元/吨 [9] 烧碱 - 山东氯碱综合利润94元/吨，较上周减少19元/吨；山东烧碱 + 液氯利润-31元/吨，较上周增加169元/吨；山东烧碱成本2292元/吨，与上周持平 [108] - 烧碱出口利润走强 [108] PVC综述及平衡表 月度平衡表 - 从2024年1月至2025年12月展示了PVC的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [11] 周度平衡表 - 从2025年6月27日至2025年9月5日展示了PVC的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [13] 烧碱综述及平衡表 月度平衡表 - 从2024年1月至2025年6月展示了烧碱的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [111] 周度平衡表 - 从2025年6月27日至2025年9月5日展示了烧碱的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [112]