行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[7] 核心观点 - 政策保障和财政支持推动医疗设备更新持续深化，2024年3月政策发布后，多部门联合出台实施方案细化路径，地方政府快速响应配套政策，千亿级超长期特别国债资金支持落地，西部等地区资金支持比例高达95%[4] - 2025年上半年医疗设备招采市场快速复苏，项目审批212个（153.4亿元）、采购意向334个（142.3亿元），2月和4月为审批和采购意向峰值[4] - 区域分布呈现"量在西、值在东"特点，东部地区采购金额绝对值领先（广东/江苏/山东/浙江合计占比24%），中西部地区增速居前（重庆+367.43%、青海+246.52%）[5][29] - 县域医共体建设加速，2025H1招标规模43亿元（占比49%），三级医院采购规模占比61.11%（同比+4.18pct）[33][35] 政策与资金支持 - 国家层面政策密集出台：2024年3月启动设备更新行动，5月发布《医疗卫生领域设备更新实施方案》，2024年累计推出7项资金支持政策，包括5000亿元科技创新再贷款、财政贴息比例从1%提高至1.5%等[13] - 资金支持力度显著：西部等地区资金支持比例高达95%，专项支持县域医共体建设的专项资金达100亿元[4][33] 招采市场动态 - 设备类型：超声、CT、DR、MR等大型医学影像设备占采购主导（超声设备采购频次断层领先），内窥镜、移动C型臂X光机等中小型设备频次较高[19] - 区域差异：中西部地区以XP/CT等刚需设备为主（河南XP采购215台、新疆326台），东部地区含CT/MR/DSA等高值品类（福建MR采购67台）[23] - 医院层级：三级医院医学影像设备更新占比最高且率先落地，采购规模同比增速74.65%[35] 市场表现 - 2025年8月第1周医药生物指数上涨2.95%，跑赢沪深300指数4.7pct，子板块中化学制剂（+5.48%）、其他生物制品（+5.36%）涨幅领先，医疗设备（-1.43%）跌幅最大[38][42] - 年初至8月医疗研发外包板块累计涨幅53.53%（预测PE35.15），医疗服务板块涨幅35.89%（预测PE33.52）[45] 推荐标的 - 覆盖制药、CXO、医疗器械等细分领域，包括恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等46家上市公司[6]